2008年4月7日，泰国消费者委员会办公室(OCPB)发布标签委员会公告No.26B.E.水冷却器2550(2007)：水冷却器加贴标签的要求（第2版）。本公告了水冷却器需要加贴标签，GLC 型冷却器。而且标签必须包含该产品需要接地，以及修理时使用含铅焊料的。生效日期为2008年2月14日。
中国国家标准咨询服务网？水冷却器，
珠海市新添两个国家级水产标准化示范
央企子公司“重要”标准出台
全国锻压机床机械标准化技术委员会成
国Ⅲ新排放标准实施在即商家准备好了
促中药标准化14项中药材广西地方标准
新抗震设防区划图获批成都地震设防标
秀水街自拟劣质产品“标准”
西宁培训星级检查员推进旅游服务业规
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标准化将成为国内物流基础设施发展方
...生意社05月20日讯通常，采用水冷式或风冷式油冷却器对液压系统的油温进行强制性降温。水冷式冷却器，会因散热片太脏或水循环不畅而使其散热系数降低；风冷式冷却器，会因油污过多而将冷却器的散热片缝隙堵塞，风扇难以对其散热，结果导致油温升高。
风冷式油冷却器液压油冷却循环系统工作不良，预防措施：定期检查和液压油冷却循环系统，一旦发现故障，必须立即停机排除。如，一台型液力传动叉车使用空气冷却器可减少污染，工作一段时间后，变矩器驱动力不足，转向盘转向沉重（液力变速器与动力转向共同用台泵）；几经风冷式油冷却器检查才发现，是风冷式油泠却器的通风孔堵塞导致了油温过高，疏通后故障被排除。又如，一台型装载机冷却机启动后工作不足，仪表盘上变矩器油温报警灯即闪亮，显示液压油温度过高。先检查油量和油质，结果油量充足，油质较好；再检查滤油器，不脏；后检查冷却器，发现油泥已将部分冷却器，油孔堵塞。清洗冷却器后，一切正常。
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...掌握压机轴承使用注意事项做好工作
空压机机械气浮装置如何进行水处理设施
空压机配件的运行结构和产品的使用范围
冷却器污垢清洗工具冷却水循环系统对空压机设备产生的不利影响
密封性对于空压机的空气滤清器十分重要
英格索兰空压机油2011-08-04冷却器污垢清洗工具，1、title=英格索兰空压机油href=英格索兰空压机油用测温仪测量预热温度完成阀碟的堆焊和机械加工高压主汽调节阀修复方案
1．1阀碟导向凸肩工作机理2号机组为东方汽轮机厂制造的（N300－16．7／537／537－3型）汽轮机，它的高压主汽调节阀是由1个主汽阀和2个调节阀组成，高压调节阀是用于调节高压缸的进汽量。机组运行时，2LQFL 型冷却器。油动机作为机械提升装置，使阀碟导向凸肩沿导向槽上下移动，控制调节阀碟的开度。机组运行时，调节阀的高温蒸汽为16．7MPa，537℃，导向凸肩主要承受热应力和一定的周向剪切应力作用。1号高压调节阀的阀碟与阀座配合直径为170mm，其阀碟的结构如图1所示，
作者
目前对于配件的使用你有更好的预防故障措施吗？title=英格索兰空压机油href=英格索兰空压机油的使用能更好的避免这些故障的发生，机器配件气浮装置是污水处理中常见的设施，常用气浮方法有气浮和压力气浮两类。气浮是利用吸气装置直接向污水供风，如涡凹气浮装置。压力气浮则是利用空压机通过溶气罐向水中充气。
往复式空压机耗油过多，每小时均需加油，使气浮中气带油过多，并且气量气压脉动。而螺杆空压机由于正常运行时不消耗润滑油，气中不带油，且气量气压恒定，噪音小，因而更适用于作为压力溶气浮选的风源。但如果维修不当，造成机器故障，仍然会影响气浮。作者
随着title=英格索兰空压机油href=英格索兰空压机油人力资源成本的不断提高和印刷行业利润的一再下滑，节省操作辅助工作时间已经成为英格索兰空压机配件必须考虑的问题。因此，多个可编程控制器之间的数据通讯、lcd智能操作显示屏和人机对话、数字伺服、全息铝箔表面张力控制、烫印全息机械精密制造技术等都将在英格索兰空压机配件上运用。由于英格索兰空压机配件结构的特殊性，其关键技术与其他印刷包装机械有较大的区别，其设计和制造技术的难度是最高的。制约和影响国产英格索兰空压机配件精度和速度的关键技术是未来一段时间需要加强研究的方向。国产英格索兰空压机配件普遍应用平行分度凸轮机构，而配件设备使用的是扇形齿轮机构。
作者
据title=英格索兰空压机油href=英格索兰空压机油专家根据空压机的使用情况介绍：多台空压机设备一直采用自来水直排冷却方式，日耗水量2000多吨，月耗水量60000多m3，年耗水量72万m3，浪费很大。按厂内生产用水价格2190元/m3计，则每年约流失水费72万m33219元/m3=20818万元。经考查，可以将空压机设备的直排冷却方式改为循环冷却方式，每年可节约费用200多万元。(1)空压机冷却水应采用较清洁的水，不允许用浑浊水或硬水，最好是软水，以免结垢影响冷却效果。冷却水内不应含有腐蚀性介质、泥沙、水草及其它杂物。
作者
一、title=英格索兰空压机油href=英格索兰空压机油各主要部件的定期保养和：为了使空压机能够正常可靠地运行，机组的使用寿命，须制定详细的计划，执行定人操作、定期、定期检查保养，使空压机组保持清洁、无油、无污垢。注意：A．按上表维修及更换各部件时必须确定：空压机系统内的压力都已，与其它压力源已隔开，主电上的开关已经断开，且已做好不准合闸的安全标识。B．压缩机冷却润滑油的更换时间取决于使用、湿度、尘埃和空气中是否有酸碱性气体。新购置的空压机首次运行500小时须更换新油，BR系列板式冷却器。以后按正常换油周期每2000小时更换一次，年运行不足2000小时的机器应每年更换一次。C．油过滤器在第一次开机运行300-50
作者
...一：滤油机分类
滤油机分空滤油机，板框滤油机，离心滤油机，聚结分离滤油机。主要用于电厂、电站的透平油的净化和再生。使油品达到运行标准。
滤油机特点为:
1.该滤油机能同时完成高含量脱水和深度脱水、除杂质、脱胶质、破乳、除酸、脱色，明油的功能;
冷却器工作原理离心式滤油机的工作原理，2.同时具有过滤、凝聚脱水、箱式过滤、压力过滤、真空深度干燥等组合功能;
3.滤油机采用模糊控制技术，运行可靠、寿命长;具有压力过载、自动防干烧、自动消泡沫、自动油位控制功能;
4.滤油机自带冷却水箱，自定冷却循环;
5.滤油机能与机组同步在线净化，可在线(不必真空)排放分离水;
二、离心滤油机结构及工作原理
冷却器工作原理本滤油机采用膨胀、凝聚、吸附、真空干燥、机械过滤、模糊控制等组合技术，能去除透平油中水分、杂质、皂类、酸质、胶质、色素等，使严重乳化的透平油破乳、透明，达合格标准，适用于水力、火力发电机组、工业汽轮机组等在线净化处理透平油等.滤油机结构主要由粗滤器、加热器、真空缸、雾化器、真空泵、排油泵、冷却器、温度控制器、精密过滤器和电气控制等部件组成。
离心分离式净油器工作原理简单，效果显著。在其内部有一个带有双喷式喷嘴的转子，只需由机油所产生的压力来提供其驱动力。设备后，通过泵将油箱内机油送至转子内，我公司的经营理念。待机油充满转子后就沿转盘下部喷油嘴喷出，既而产生驱动力使转子高速旋转。它的转速能达到4000-6000r.p.m以上，所产生的力量为重力的2000倍以上，以离心力的原理直接杂质自机油中分离出来。坚硬而锋利的磨损性之金属物质，加上那些使零件磨损或使机油变质的残留积物，即使是1μm那样的大小亦能被取出。分离出来的杂质附着在转子内的杂质收集盖内，只需定期清洗即可。另外，由于水的比重比油大，在离心力的作用下，水分自油中分离出来存在转子内积油盘中，只需在清洗时清除即可。过滤后的油通过重力直接流回油箱中。
要使机器能使用的较久，则需要一种能使润滑油流失最少并能维持较高清洁度的净油系统，如此您的成本才能降低。现在您将拥有世界上最棒的净油系统：那就是一个真正的离心式净油器。
由于一般i过滤器是以滤芯来完成清洁动作，他们的缺点是会使细小的颗粒轻易的通过或被大的杂质完全堵塞，空压机冷却器如何更好的保护。使您的u机器受损，而离心分离器中的转子，则是除了将油中的杂质分离出来以外，并未包含其它任何东西，绝不会影响您的油品及油中添加剂。分离式的清洁动作由引擎一发动立刻开始，而且中间不会停止，即使当它处理的秽物量超过一般过滤器5倍以上时，仍能保持油中的清洁度，油的添加剂亦能持续较久。
...“长寿”诀之一：避热
发动机活塞温度过高，易导致过热烧熔而发生抱缸；橡胶密封件、三角胶带、轮胎等过热，易过早老化、性能下降、缩短使用寿命；起动机、发电机、调节器等电器设备的线圈过热，极易而报废。
“长寿”诀之二：避脏
油冷却器让汽车配件长寿的九大秘诀！，燃油滤清器、机油滤清器、空气滤清器、液压油滤清器及各类滤网等零件如果过脏，会导致滤清效果变差。水箱散热片、风冷发动机缸体和缸盖散热片、冷却器散热片等零部件过脏，会导致散热不良，温度过高。
“长寿”诀之三：避反
发动机汽缸垫在安装时不能装反，否则会导致缸垫过早烧蚀损坏；发动机风扇叶片安装时不可弄反；对有方向花纹的轮胎，人字型花纹轮胎，安装后的地面印痕应使人字尖指向后部。
“长寿”诀之四：避缺
发动机气门锁片，应成对安装，如漏装或缺失将导致气门失控而撞坏活塞等件；发动机连杆螺栓、飞轮螺栓、传动轴螺栓上安装的开口销、锁紧螺丝、保险片或弹簧垫等防松装置，一旦漏装，在使用中将有可能导致严重的故障发生；发动机正时齿轮室中用来润滑齿轮的机油喷嘴一旦漏装，会导致该处严重泄油。
“长寿”诀之五：避油
发动机干式空气滤清器纸质滤芯，如沾上油液，易使浓度较高的混合气吸入气缸内，使空气量不足、油耗加大、发动机功率下降；如果三角胶带沾上油液，将加速其腐蚀老化；制动蹄片、干式离合器的摩擦片、制动带等沾上油液，会行车安全。轮胎橡胶对油类的腐蚀十分，与油类接触会使橡胶变软或脱皮。
“长寿”诀之六：避洗
油冷却器对于发动机的纸质空气滤芯，不能用任何油类清洗；对于皮质零部件，也不宜用油类清洗。
“长寿”诀之七：避压
轮胎外胎如果长期堆压存放且不及时翻动，就会因挤压而发生变形；空气滤清器、燃油滤清器的纸质滤芯，如发生挤压，而不能可靠的起到滤清作用；橡胶油封、三角胶带、油管等也不能挤压。
“长寿”诀之八：避近火
轮胎、三角胶带、缸套阻水圈、橡胶油封等橡胶制品，如果靠近火源，将容易老化变质或损坏，另一方面还可能引起火灾事故。
“长寿”诀之九：避重复
有些零件本应一次性使用BR系列板式冷却器，个别驾驶员或修理工却为了节约或因不了解“禁忌”而重复使用，这样极易导致事故的发生。
...生意社06月28日讯神华乌海能源西来峰煤化工所需泡沫槽、脱硫液冷却器第二次招标公告
(招标编号：SHIL11030902)
1.招标条件
本招标项目神华乌海能源西来峰煤化工所需包装机、监测系统、泡沫槽采购项目业主为神华乌海能源有限责任公司，资金来自企业自筹，招标人为神华乌海能源有限责任公司。项目已具备招标条件，现对该项目的采购进行国内公开招标，对第三包：泡沫槽、脱硫液冷却器发布第二次招标公告。
采购：泡沫槽、脱硫液冷却器招标公告2011年7月28日 星期四，2.招标范围与概况
2.1内容如下：
第三包：泡沫槽、脱硫液冷却器。脱硫液冷却器双联1台，DN3600泡沫槽2台(A型、B型各一台)。
包括上述产品的设计、制造、运输、接卸、安装、调试、培训、售后服务等相关内容。
2.2工期：合同生效后100天内安装调试完毕。
2.3交货地点：神华乌海能源有限责任公司西来峰煤化工分公司业主地点。
3.投标人资格要求
1)必须具有的法人资格；
2)必须是有能力履行招标内容要求和提供招标货物及服务的生产制造商，并具有良好的供货业绩、银行资信和商业信誉；
3)投标人需提供投标产品在最近三年的销售业绩清单，并应由用户提供的至少三套投标产品或同类产品正在成功运行的证明；在专业技术、设备设施、人员组织、业绩经验等方面具有设计、制造、质量控制、经营管理等相应的资格和能力；
4)投标人已具备履行合同所需的财务、技术和生产能力，同类产品的销售额不低于本次投标额的5倍；投标人需提供最近三年的审计财务报表；
5)具有完善的质量体系；
6)投标人所提供设备必须遵循国家相关标准和相关强制认证，并依法取得检测、检验证书。
4.招标文件的获取
4.1凡有意参加投标者，请于即日至2011年6月29日(公休日、节假日除外)，每日上午9：00时至11：30时，下午13：30时至16：30时(时间，我公司的经营理念。下同)，在市洲际大厦7038室购买招标文件。购买招标文件时，请携带单位介绍信或授权书、营业执照副本(原件)及由用户提供的至少三套投标产品或同类产品正在成功运行的证明，并提供复印件(加盖公章)一份备案。
4.2招标文件每包售价人民币500元，售后不退。
5.投标文件的递交
5.1投标文件递交的截止时间(开标时间，下同)为2011年7月12日9时30分，地点为乌海市乌海宾馆三楼会议室。
5.2逾期送达的或者未送达指定地点的投标文件，招标人不予受理。
6.联系方式
招标人：神华乌海能源有限责任公司
招标代理机构：神华国际贸易有限责任公司
地址：乌海市
地址：市东城区安德16号洲际大厦829室
邮编：016000
邮编：100011
联系人：王小军狄小东
联系人：王建盛
电话：0473-20277252102410
电话：0473-3886822
项目单位联系人：姜
电话：13847346015
传真：0473-3886822
E-mail：shgmwjs@126.com
开户银行：中国银行海淀支行
账号：327256019898
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...本招股意向书摘要的目的仅为向提供有关本次发行的简要情况，并不包括招股意向书全文的各部分内容。招股意向书全文同时刊载于巨潮网站（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ）。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全文，并以其作为投资决定的依据。
气体冷却器安徽金禾实业股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要，公司股东复星谱润、谱润投资、獐子岛投资、绍兴平安、达成投资、玉源投资、平安财智、优龙投资及尹锋承诺：自成为金禾股份股东（工商股东变更登记日，即２０１０年６月２９日）之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前已持有的金禾股份的股份，也不由金禾股份回购该部分股份。承诺期限届满后，上述股份可以遵照有关上市流通和转让。
同时，作为本公司股东的董事、高级管理人员的戴世林、曹松亭、仰勇、方泉、夏家信、孙涛、陶长文、孙建文、黄其龙还承诺：前述锁定期满后，若仍然出任公司的董事、高级管理人员，在任职期间每年转让的股份不超过其上年末所持有公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其所持有的金禾股份的股份，离职后一年内，转让的金禾股份的股份不超过其所持有的公司股份总数的５０％。
近年来，一些食品生产和加工厂商为了自身利益，不顾的健康安全，在食品中添加非食用物质，造成食品安全问题屡有发生，社会影响恶劣。由于普通并不具有专业的食品添加剂知识，而误将厂商添加到食品中的非食用物质等同于食品添加剂，在发生添加非食用物质引起的食品安全事件时，则误认为是食品添加剂的原因，从而对食品添加剂产生和抵制情绪。
《食品添加剂使用卫生标准》详细了每种食品添加剂的使用范围和最大使用量，凡是在范围和使用量内使用的食品添加剂都是安全的。但食品添加剂种类繁多，很多食品添加剂超量使用也确实存在较严重的后果。一方面由于无法判断食品添加剂的具体用量，另一方面对化学合成的食品添加剂存在心理，而直接使用食品添加剂。
安赛蜜和甲、乙基麦芽酚，经过多年的使用，安全性已为国际社会普遍认可。安赛蜜和甲、乙基麦芽酚是公司最主要的食品添加剂类产品，尽管公司生产的食品添加剂安全性高，但是仍存在因对食品添加剂，尤其是化学合成的食品添加剂的整体性而影响公司产品销售的风险。
公司自设立以来，一直专注于基础化工和精细化工产业，具有丰富的化工生产经验和技术，可以根据原材料价格变动情况，灵活选择生产工艺，相应调整产品结构，根据市场情况，加大盈利能力较高的产品生产比例。报告期内公司还通过开发新产品、调整产品销售价格等方式，降低原材料价格变动对公司综合盈利能力的影响。
虽然公司采取了有效的措施，防范主要原材料价格变动带来的风险，但由于化工原材料是我国国民经济中重要的基础材料，其价格受国际、国内宏观经济变化和供求关系等多种因素的影响，未来化工原材料价格变动的不确定性，仍将会对公司盈利情况产生一定的风险。
公司高度重视工作，通过了ＩＳＯ１４００１：２００４管理体系认证，已建立了一整套和治理制度。近年来，公司通过大力发展循环经济和资源综合利用，了三废的达标排放，取得了良好的经济效益和社会效益。公司在生产经营活动中未出现因违反保律、法规而受到处罚的情况，并于２０１０年８月通过了安徽省环保厅组织的环保核查。
公司本次募集资金投资项目投资总额为７１，６３９．００万元，项目建成投产后，将对公司经营规模的扩大和业绩水平的提高产生重大影响。虽然公司对募集资金投资项目在工艺技术方案、设备选型、工程方案等各个方面都进行了缜密的分析，但在项目实施过程中，不能排除宏观经济、政策条件等发生变化而产生的影响，从而存在募投项目的实际收益和预期目标出现差异的可能性，导致对公司发展战略目标的实现、公司的市场竞争力和经营业绩产生不利影响。三个募投项目建成后，每年将新增约４，１３３．３１万元的固定资产折旧，对经营业绩可能产生一定的影响。
另外，公司本次募集资金投资项目之一年产２０万吨硝酸铵钙项目，投资总额较大。硝酸铵钙属新型化肥，肥效显著，适应华东地区耕地状况和作物要求，但其在农民中认知度目前较低。公司作为安徽省首家硝酸铵钙化肥产品生产推广企业，该募投项目可能存在一定的市场风险。
本公司设立时的总股本为８，０００万股，各发起人按１：０．５０３７７８３３８的比例折股认购。其中，金瑞投资出资经评估净资产１５，５３０．６４万元，折合７，８２４．００万股；大江医疗投入１９８．５０万元现金，折合１００．００万股；来安混凝土投入１５０．８６万元现金，折合７６．００万股。
公司股东复星谱润、谱润投资、獐子岛投资、绍兴平安、达成投资、玉源投资、平安财智、优龙投资及尹锋承诺：自成为金禾股份股东（工商股东变更登记日，即２０１０年６月２９日）之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前已持有的金禾股份的股份，也不由金禾股份回购该部分股份。承诺期限届满后，上述股份可以遵照有关上市流通和转让。
同时，作为本公司股东的董事、高级管理人员的戴世林、曹松亭、仰勇、方泉、夏家信、孙涛、陶长文、孙建文、黄其龙还承诺：前述锁定期满后，若仍然出任公司的董事、高级管理人员，在任职期间每年转让的股份不超过其上年末所持有公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其所持有的金禾股份的股份，离职后一年内，转让的金禾股份的股份不超过其所持有的公司股份总数的５０％。
公司主要从事精细化工产品和基础化工产品的生产和销售，产品线比较丰富。公司生产的精细化工产品为食品添加剂，包括安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚。公司生产的基础化工产品主要为液氨、碳酸氢铵、三聚氰胺、甲醛、硝酸、新戊二醇等。
公司根据食品添加剂产品特点和行业惯例，采取直销和经销商相结合的销售模式。公司将国内食品添加剂市场划分为八大区域，将国际市场划分为四大区域，区域经理既可以在直接负责的区域内，将食品添加剂产品销售给终端用户，也可以发展经销商，协助其销售产品。随着公司生产规模的日益扩大，公司近年来从战略上逐步加大向终端用户直销的营销力度，报告期内公司直接向终端用户销售比例呈现明显上升趋势。
对于工业生产用途的基础化工产品，如液氨、甲醇、甲醛、三聚氰胺、硝酸、新戊二醇等产品，公司采取直销为主、经销为辅的销售模式。公司该类产品的主要客户与公司所在地相距较近，区位优势明显，为客户实现低成本采购创造了有利的条件。
对于碳酸氢铵等农用物资，公司采取由各区域市场农资经销商批发并销售给终端农户的销售模式。公司建立了由二百多家农资经销商组成、覆盖半径二百公里区域的庞大销售网络。公司的市场销售服务体系以销售部为核心，通过做好品牌推广和农化服务工作，与客户建立了长期稳定的业务关系。
公司基础化工产品主要包括液氨、硝酸、甲醛、三聚氰胺、碳酸氢铵、新戊二醇。其中除新戊二醇之外的其他五种产品均具有明显的销售半径。公司上述产品销售半径的形成，一方面是因为基础化工产品的产品特点：毛利率低，运输费用高，存在明显的运输半径，由于运输半径和危化品运输的不便，市场具有一定的性和分割性。另一方面是因为公司充分发挥自身区位优势，着力开发公司周边重点区域（江浙沪皖）所致。
⑤碳酸氢铵公司目标区域市场主要包括：除皖北之外的安徽其他地区、江苏全境，浙江北部。在这一区域公司的主要竞争对手包括江苏宿迁禾友化肥有限公司、泗阳化肥厂、江苏九九久科技股份有限公司、安徽省颍上鑫泰化工有限责任公司、界首化肥厂、定远化肥厂等。
本次发行前股东所持股份的流通、股东对所持股份自愿锁定的承诺公司其他股东承诺：自金禾股份股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已持有的金禾股份的股份，也不由金禾股份回购该部分股份。
同时，作为本公司股东的董事、高级管理人员的戴世林、曹松亭、仰勇、方泉、夏家信、孙涛、陶长文、孙建文、黄其龙还承诺：前述锁定期满后，若仍然出任公司的董事、高级管理人员，在任职期间每年转让的股份不超过其上年末所持有公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其所持有的金禾股份的股份，离职后一年内，转让的金禾股份的股份不超过其所持有的公司股份总数的５０％。
专利技术安赛蜜生产中的浓缩方法公司采用减压下循环蒸发浓缩，在原常压蒸馏装置上增加真空泵，保持系统负压，含水安赛蜜循环液温度保持在９０度以下。由于蒸发温度低，对蒸汽的压力、热值要求降低，蒸发速度快，操作方便、快捷，可综合利用其他工段的冷凝液膨胀蒸汽和低品位蒸汽，节约能耗。由于操作温度低，换热器不再有结垢现象，且产品的色度好，质量稳定。国际领先
三乙胺回收处理方法公司在安赛蜜生产中采用顶部设有使三乙胺冷却回流的水冷装置，通过管道连接一个对二氯甲烷以及其它低沸点杂质进行冷却的盐水冷凝器，进行分离回收，然后继续加热使含水粗品三乙胺升温、静置，使水和三乙胺自动分层，排去下部水层。该方法使用的设备简单，操作方便，安全可靠，成本低，产品回收率提高，运行成本大幅度降低。国际领先
非专利技术合成反应器设计及控制技术安赛蜜生产中双乙烯酮与氨基磺酸的合成反应速度很慢，甚至会发生前期不反应，后期反应难于控制现象。本技术根据反应特点，在双乙烯酮加料中设置专门分布器，有利于物料在温度高限时反应朝产物方向进行，提高了装置生产效率和产物收率。国际领先
二氯甲烷回收技术安赛蜜生产中溶剂二氯甲烷的循环量很大，且二氯甲烷的沸点较低，在生产物料输送转移、反应放热过程中极易挥发，本技术是将所有常压设备的放空管集中收集，经过碱性处理，并入几台自动切换的专用活性炭罐吸附，回收的二氯甲烷回到系统再用。本方法使二氯甲烷消耗大幅下降（５０％以上），节约了成本，且减少了污染物排放，。国际领先
专利技术格氏反应溶剂的回收方法甲、乙基麦芽酚生产中格式反应溶剂是沸点较低的四氢呋喃等，在物料输送、转运、过滤、蒸馏等真空操作过程中损失较大。本技术在采用无油润滑活塞式真空泵的进出口管线上各增设一套盐水冷凝分离设备，终排气管设一水封槽。能更好回收在此过程中的溶剂损耗，大大降低生产成本，减少对外排放。国际领先
格氏反应操作方法公司对传统的格式反应过程进行了改进，通过分阶段降温、压力控制、氮气等一整套工艺操作措施，克服了已有的格氏反应步骤中存在的反应压力高、操作控制困难、生产周期长，收率低的缺点。国际领先
母液处理方法公司研发出一种甲、乙基麦芽酚生产中母液的处理方法，在萃取塔中用萃取剂氯仿和母液两相逆流混合传质，自动重力分离，重相收集物料蒸馏分离出氯仿循环使用，半成品物料回收进系统再加工。该方法能够充分回收母液中甲、乙基麦芽酚产品，使产品总收率提高３％，同时降低了生产成本，并大大减轻了污水处理负荷。国际领先
非专利技术碱式氯化镁废料的回收处理方法公司研发出一种通过混合搅拌、蒸馏、精馏、压滤、煅烧等流程，回收固体氯化镁并循环利用溶剂的方法。此方法能制得成品氧化镁，减少了废物污染，增加了经济效益。同时，最大限度的利用了固体废物中的溶剂，回收使用的溶剂量占总溶剂消耗量的３０％以上，大大降低了生产成本。国际领先
格氏反应溶剂的配制技术公司改用环己烷和四氢呋喃混合液作为格氏合成反应溶剂，并在实践中建立了配套工艺流程控制体系。采用该方法后，生产的中间产品数量质量稳定，完全满足后工序要求；控制简单；成本降低；由于不再使用剧毒化学品纯苯，充分满足国内外客户对食品安全的要求，并改善了生产作业。国际领先
香料氯化水解反应尾气回收技术氯化水解反应过程中溶剂甲醇和盐酸会发生副反应，产生大量氯甲烷从釜中逸出，浓度高达９８％以上。本技术采用恒压收集，再经过洗涤净化，加压冷凝得到氯甲烷，质量完全达标，不仅经济效益可观，而且可以减少污染物的排放。国际领先
新型氯化反应装置氯化反应是甲、乙基麦芽酚生产中影响收率最大的环节，反应温度、物料接触时间很有讲究，装置难以大型化。本技术采用在反应器外循环冷却，在反应器内改变两相物料的进料方式，使其接触分散，更有利于传质传热，满足反应要求。产品装置生产能力因此大大提升，且更易于操作控制，收率得以提高。国际领先
甲、乙基麦芽酚提取技术甲、乙基麦芽酚总体收率不高（不到６０％），反应副产物多，产品在反应产物中分离提取技术比较重要。为改变以往需要很多设备冷冻分离、液相抽取后，固体要人工挖取转运的落后方法。本技术采用在反应结束后稍加调节，把清浊相自动分离，再分别处理。本方法大大减少了劳动强度，曲管压力平衡型波纹膨胀节。改善了工作，也节约了能耗。国际领先
新型加热技术甲、乙基麦芽酚提纯过程一般采用电加热釜操作BR系列板式冷却器，本技术改变以往单釜静态加热为强制循环外加热，大大提高传热效率，缩短生产时间，降低油温，避免了导热油积碳结焦，延长了导热油和设备的使用周期，降低了生产成本。国际领先
三聚氰胺联产碳铵技术利用三聚氰胺生产中副产的氨水与合成氨原料气中的二氧化碳进行反应，生成碳酸氢铵。既充分利用了三聚氰胺副产的氨水，又进一步净化了合成氨的原料气。国内领先公司拥有１１项全国工业产品生产许可证，明细如下：
进出口方面，公司拥有《对外贸易经营者备案登记表》（编号：０００５３９３２），《中华人民国海出口货物收发货人报关注册登记证书》（登记编码：３４１２９６０２４６）。此外，公司拥有《非药品类易制毒化学品生产备案证明》（编号：３Ｓ３４１１２２００６９３，生产品种：硫酸３００，０００吨／年，有效期至２０１３年２月９日）。
赛华铜业经营范围为铜冶炼，铜拉丝，铜杆、铜管的制造销售；金瑞水泥经营范围为水泥及制品制造、销售，混凝土制造销售；金润装饰经营范围为三聚氰胺尿醛树脂、三聚氰胺浸渍纸、人造板等装饰材料的生产加工及销售，该公司已于２０１０年９月８日办理完毕工商注销手续；中鹏模具经营范围为机械设备、模具、机械零部件、化工设备制造销售；祥瑞运输经营范围为普通货物运输、货物运输、化工产品购销，目前已转让给无关联关系的第三方。
金晨包装为公司的联营企业，公司向其采购部分包装材料。祥瑞运输是专业的运输企业，为公司提供部分产品的运输服务，报告期内，其提供的服务占公司采购总额的比例不超过０．３９％。金瑞水泥为金瑞投资控制的企业，公司向其采购部分水泥建材。金运运输为杨运春控制的企业，为公司提供部分产品的运输服务。杨运春、杨少春、杨争春为杨迎春的近亲属，公司向其采购运输劳务和沙石。
２０１０年６月，公司以金瑞水泥经评估的净资产价值１，０７７．２５万元为基础，确定交易价格为１，１００．００万元，将金瑞水泥全部股权出售给金瑞投资，并于２０１０年６月２２日办理完毕工商变更登记手续，金瑞投资于２０１０年７月支付了相关收购价款。
公司报告期内发生的关联交易均已履行了必要的批准程序，不存在违反《公司章程》有关情形。公司董事占世向、贾卫民、孙昌兴对报告期内公司发生的关联交易进行了审议，并发表了意见：公司在报告期内与有关关联方发生的关联交易，遵循了、公平的交易原则，交易价格未偏离市场第三方的交易价格，价格公允；相关关联交易履行了决策程序；上述关联交易不存在损害股份公司及其股东特别是中小股东的情形。
金瑞投资原名皖东金瑞化工有限责任公司，设立于２００１年，目前注册资本为１，３７６．１５万元，注册地址为来安县南大街银河综合楼３０５－３１０室，代表人为杨迎春，主营业务为对化工、造纸、机械制造、房地产、商贸、运输等行业的投资。
杨迎春先生于２０００年被国务院授予全国劳动模范称号，是安徽省第十届、第十一届人民代表大会代表；获得２００３－２００４年度安徽省优秀民营科技企业家、２００７年度安徽省非公有制经济优秀创业者、２００８年度安徽民营企业十大创新人物等荣誉称号；２００９年当选为安徽省节能减排促进会第一届理事会常务理事。
公司总资产规模较快增长，未有大额资产收购和处置情况，资产规模的稳定增长反映了公司持续发展的态势。近三年，公司资产结构稳定。流动资产占总资产的比例保持在５０％左右，公司具有良好的资产流动性和较强的变现能力。非流动资产规模稳中有增，报告期内公司投资新建了生产线，并对部分设备进行了技术，固定资产原值有所增加。
截至２０１０年１２月３１日，公司资产负债率（母公司）为２８．９９％。２００８年至２００９年，公司负债总额稳中有增，资产负债率呈逐年下降趋势，显示公司具有较强的盈利能力，积累的留存收益优化了资产负债结构，财务结构日趋稳健。２０１０年由于公司实施增资计划，资产负债率降低较大，随着此次增资资金的使用和公司生产经营规模的扩大，公司资产负债率将进一步优化。通过本次公开发行股票募集资金，公司资产负债率将会得到大幅度降低，财务风险得到进一步有效控制，长期偿债能力及融资能力将进一步增强。
公司一直从事基础化工产品和精细化工产品的生产与销售。多年来，公司结合自身装备优势、技术优势与多年形成的市场优势，强化产品结构调整，不断丰富产品结构的多样性，在已有的基础化工和精细化工设备基础上，不断提高盈利能力较强的产品比重，盈利能力保持在较高水平。
近三年，公司主营业务收入中，毛利较高、盈利能力较强的精细化工产品收入占比逐渐提高。报告期内，公司产品结构合理，类别丰富，满足市场对不同产品的需求。同时，产品的多样性又增强了公司抗风险的能力。公司主营业务收入具体特征如下：
Ａ．毛利率高的产品，如安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚、硝酸、三聚氰胺等，这些产品在主营业务收入构成中占比较高，２００８年、２００９年和２０１０年，上述产品合计在公司主营业务收入构成中的比例依次为２１．９０％、３１．４６％和２７．６６％；
Ｂ．部分竞争激烈、毛利率较低的基础化工产品，在主营业务收入构成中占比相对降低。公司根据市场的需求，及时对产品结构进行调整，加大毛利率较高产品的生产和销售，增强了公司的盈利能力，使公司在市场竞争中保持优势。
２００８年、２００９年、２０１０年公司主营业务毛利率分别为１１．４６％、１２．６５％、１４．５３％。从毛利构成上看，报告期内公司精细化工毛利率上升较快，基础化工随着原材料和产品市场的变化，毛利率有所波动。
由上表可以看出，公司的主要产品中，安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚、三聚氰胺、硝酸等毛利较高，对公司毛利贡献率较大。公司及时根据市场变化情况调整产品结构，加大了上述毛利率较高产品的生产和销售，使得报告期内公司主营业务毛利率水平呈上升趋势，主营业务毛利率从２００８年的１１．４６％上升到了２０１０年的１４．５３％。
公司基础化工和精细化工生产所需原材料差别较大，按照两个行业原材料不同的具体情况，假设原材料价格上涨未引起产品销售价格及其他因素变动，基础化工和精细化工原材料价格分别上涨１％时，对主营业务销售毛利及主营业务毛利率影响的性分析如下：
上表数据显示，若公司产品价格不随原材料价格变化，报告期内基础化工原材料价格若上涨１％，则引起主营业务毛利率反向变动０．３８％－０．４３％；精细化工原材料价格若上涨１％，则引起主营业务毛利率反向变动０．１１％－０．１２％。
上表数据显示，若公司产品成本不随产品价格调整，报告期内基础化工产品价格若上涨１％，则引起主营业务毛利率同向变动０．５６％－０．６９％；精细化工产品价格若上涨１％，则引起主营业务毛利率同向变动０．１９％－０．２７％。
公司现金流量良好，报告期内各期经营性活动现金净流量维持在较高水平，说明公司货款回笼及时，收现能力强。良好的经营活动现金流量在保障公司正常生产经营的基础上，使债权人的利益得到很好保障，也为公司现金股利提供了保障。
公司公积金累计额为公司注册资本的５０％以上时，可以不再提取。提取公积金后，是否提取任意公积金由股东大会决定。公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转增公司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的２５％。公司不在弥补公司亏损和提取公积金之前向股东分配利润。
公司股票发行后的利润分配政策为：公司现金分红政策、利润分配政策应保持连续性和稳定性，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十；公司当年盈利但未提出现金利润分配预案的，董事会应在当年的定期报告中披露未进行现金分红的原因以及未用于现金分红的资金留存公司的用途。
公司本次募集资金投资项目总投资７１，６３９．００万元，拟全部使用募集资金投资建设。募集资金到位前，如果上述项目由公司适当利用自有资金或银行贷款先期投入，募集资金到位后将优先抵补募集资金到位前用于该项目的自有资金或该项目的银行贷款。若本次发行实际募集资金不能完全满足上述项目的投资需求，不足部分将由公司通过间接融资或自有资金方式予以补齐。
衡量功能性甜味剂市场前景的主要指标是价甜比、安全性、易用性，作为一种用途广泛的新型甜味剂，与糖精、甜蜜素、阿斯巴甜、三氯蔗糖、纽甜、甜菊糖等其他主要功能性甜味剂对比时，安赛蜜具有显著的优势。同糖精、甜蜜素之外的甜味剂相比，安赛蜜在价甜比方面优势明显，而糖精和甜蜜素的安全性远不如安赛蜜。三氯蔗糖、纽甜等出现较晚的甜味剂，不但在价甜比方面不占优势，而且由于甜度过高，添加时较难控制，易用性不够。
安赛蜜具有无热量、不代谢的优点，是中老年人、肥胖人士、糖尿病患者理想的蔗糖替代品。世界糖尿病患者人数逐年攀升，我国的形势也十分严峻，患者人数已经跃居世界第一，达到了１亿人左右。无论是世界还是我国，低糖、无糖、低热量的健康生活正逐渐为接受，安赛蜜作为功能性甜味剂代表，其销售将会进一步优化。
目前应用较为普遍的甜味剂包括糖精、甜蜜素、阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖、纽甜、甜菊糖等。根据《中国轻工业年鉴２００９》统计数据，２００８年人工合成高倍甜味剂产量为１７．４０万吨，而２００４年仅为９．９０万吨，４年间几乎翻了一倍，安赛蜜作为目前最安全和先进实用的甜味剂品种，其需求增长率远高于其他品种甜味剂增长速度。
报告期内，公司持续增加产能，但市场需求更加旺盛，产能利用率长期处于较高的水平。公司安赛蜜产品尽管２００９年８月刚刚进行过一次扩产，产能从１，８００吨／年提高到４，０００吨／年，但是受旺盛的市场需求刺激，２０１０年产能利用率和产销率很快又达到了９０％以上，快速消化了２００９年的新增产能，供不应求的情况又开始出现。
公司是高新技术企业，研发中心２００７年被认定为安徽省企业技术中心，现有资深技术人员一百余人。研发中心专门设有食品添加剂研究室，主要负责安赛蜜、麦芽酚的技术研发和食品添加剂领域新产品的引进。通过多年持续不断的研发，公司在安赛蜜生产领域的配方优化、过程控制、原材料替代、中间产物的处理和回收等环节确立了显著的技术优势，拥有安赛蜜生产中的浓缩方法、三乙胺回收处理方法等发明专利，产品生产过程操作方便、快捷，可综合利用其他工段的冷凝液膨胀蒸汽和低品位蒸汽，节约能耗，产品色度好，回收率提高，质量稳定。
公司经过多年的不断努力，已建成了国外以美国、欧盟为代表，国内以华南、西南等八大地区为代表的完善的营销网络。安赛蜜销量从２００８年的１５５５．３０吨上升到２０１０年的３，６５９．３５吨。２０１０年，公司安赛蜜产销量已经跻身全球前列，表现出公司在安赛蜜产品经营方面的强大竞争力。在募集资金投资项目建成以后，公司将继续通过广告宣传、网络推广、展会、设立区域经销等多种渠道拓展国内外市场，加大对相关产品的宣传力度，扩大企业和产品在国内外市场的品牌影响。
本项目投资建设的主要内容为年产５，０００吨安赛蜜装置工程，包括生产装置及配套生产设施。项目总投资２８，３６０．００万元，其中建设投资２５，３７８．００万元，流动资金２，９８１．００万元。本项目具体投资估算如下：
在满足可行性研究的假定条件下，项目年销售收入３３，３００万元，年总成本费用２３，１２２万元，年利润总额６，４０４．９５万元，年税后利润４，８０３．７１万元，销售毛利率１９．２３％，投资回收期６．４８年（含建设期两年），投资利润率２２．５８％，具有良好的盈利能力。
化肥是指用化学或物理方法人工制成的含有一种或几种农作物生长需要的营养元素的肥料。农作物生长所需要的营养元素分为常量营养元素和微量营养元素，常量营养元素包括碳、氢、氧、氮、磷、钾、钙、镁、硫，微量营养元素包括硼、铜、铁、锰、钼、锌、氯等。同尿素、碳酸氢铵等传统的氮肥相比，硝酸铵钙具有显著优势。
氮肥中存在的硝态氮、铵态氮、酰胺态氮，其施入土壤后，与土壤、植物的相互作用各不相同。首先硝态氮和铵态氮能够被植物直接吸收利用，而酰胺态氮则需要在土壤中为铵态氮之后才能被植物所吸收。其次，硝态氮溶解性好，较铵态氮，被植物吸收利用的速度更快。硝态氮肥能够快速补氮，适宜于在旱地分次，肥效快而明显，但不宜在过于湿润水田地区使用；铵态氮肥适宜于水田，也适宜于旱地使用，但肥效较慢，氮素的损失也较多。
硝态氮更适用于经济作物。不同的植物对硝态氮和铵态氮的喜好程度各有不同。棉花、烟草、果树、蔬菜等经济作物更加偏好硝态氮，在水培试验中，只要营养液中加入硝态氮，没有铵态氮、酰胺态氮，蔬菜正常生长。相反，没有硝态氮而加入尿素或任何铵态氮，蔬菜就生长不正常，甚至绝收。而铵态氮肥则比较适合大田作物。
硝态氮的稳定性好，挥发损失小，利用率高。尿素和碳铵在储存和使用过程中的氮损失高达４０％左右，我国每年因氮的流失造成的污染也相当严重，提高化肥的利用率和已成为我国农业发展至关重要的问题。硝态氮肥挥发损失小，作基肥和追肥其肥效更快，可以对作物进行快速补氮。
硝酸铵钙同时含有铵态氮和硝态氮，能够使不同类型的植物在不同下以多种方式充分吸收氮素，其次，硝酸铵钙同时含有另外一种常量营养元素钙，可以为农作物提供更全面综合的营养。钙是农作物生长发育必需的营养元素之一，不少农作物对钙的需求量仅次于氮和钾，而高于磷。
从国内的氮肥结构来看，目前以酰胺态氮肥尿素应用最为普遍，以折纯量计，占整个氮肥销售收入比重的７０％以上，碳酸氢铵等铵态氮肥也还拥有较大的市场。硝态氮肥是农业上不可缺少的一种高效肥料，过去，硝酸铵一直作为重要的硝态氮肥广泛使用。国务院２００２年颁布《关于进一步加强民用爆炸物品安全管理的通知》，硝酸铵作为农用化肥。该通知发布后，国内氮肥开始出现结构性失衡，硝态氮肥出现了市场空白。硝酸铵钙是硝酸铵的理想替代品，在保持高肥效的同时，更为安全，储存和搬运过程中不会出现爆炸，解决了运输问题。
从国内的土壤结构来看，我国大部分耕地酸碱度接近中性，南方和东北地区的酸性耕地面积广阔，加之我国不少地区的土地由于过去长期硫酸铵、氯化铵等酸性肥料，以及过量氮磷钾肥料，致使土壤中的钙流失严重和土壤酸化、板结严重，对作物的生长发育造成危害。硝酸铵钙能够保持和提高土壤的ｐＨ值，并且在酸性土壤无挥发损失，特别适合于酸性土壤，可以改良土壤，中和土壤的酸度，增加土壤的团粒结构，使土壤不结块，促进蔬菜、瓜果、茶叶等经济作物生长，提高土地利用率。此外，今年来我国土地干旱化日益严重，水田面积不断减少，旱地面积不断增加，硝态氮肥与铵态氮肥相比，能够快速补氮，更适宜于在旱地。
从国内的作物结构来看，目前仍然以粮食作物为主。经济效益好、附加值高的经济作物总体来讲发展水平落后于国外，当前和未来一段时间，随着人民生活水平的提高，经济作物比例势必会不断提高。硝酸铵钙非常适合经济作物使用，用于花卉、果树、蔬菜等农作物，可以延长花期，促使根、茎、叶正常生长，果实颜色鲜艳，增加果实糖分和维生素Ｃ的含量。
硝酸铵钙肥料在西欧、美国、等国家和地区已得到了广泛的应用。在西欧一些国家中，硝酸铵钙的消费量已占整个硝铵类肥料市场消费总量的６０％。发达国家及中东、东南亚广大地区，由于劳动力和资源的相对缺乏，硝酸和硝酸盐工业已经萎缩，生产能力减小，但需求量很大。根据安徽省化肥协会提供的《硝酸铵钙市场供给和需求状况分析报告》，目前国外市场上对硝酸铵钙的年需求量为５００万吨，而生产能力约为４００万吨／年。可以看出，未来硝酸铵钙在国际市场上需求缺口较大，市场前景广阔。
对硝酸铵钙肥料性能及肥效认识是一个渐进的过程，近年来由于农用硝酸铵的生产和销售受到，硝态氮肥缺口很大，硝酸铵钙作为新型硝基复合肥，成长空间很大。根据安徽省化肥协会提供的《硝酸铵钙市场供给和需求状况分析报告》，我国硝酸铵钙在未来３年的增长将可达到１５－２０％。
如下图所示，目前硝酸铵钙的主要生产厂家主要集中在山西，云南和四川，而硝酸铵钙作为一种化肥，目前单价不到２０００元／吨，具有明显的运输半径，受制于运输成本等原因，具有明显的区域性。我国东部地区是农耕用地的主要分布区域，公司所在地直接辐射的长江中下游地区又是经济作物的主要产区之一，硝酸铵钙在这一区域的市场潜力巨大。
２０１０年４－６月，公司对目前化肥所在市场大部分农资经销商进行产品需求问卷调查，获得了第一手农民需求资料，通过初步统计，公司所在区域硝酸铵钙的年需求量为６７万吨以上。作为硝态氮肥的新型品种，硝酸铵钙将填补华东地区的市场空白。
相对欧美发达国家，我国硝酸铵钙产业起步晚，发展慢，供给严重不足。多数厂家为２００２年之后原硝酸铵生产厂家转产而来。目前国内生产硝酸铵钙的厂家约１０家，大部分企业集中在山西，云南和四川，主要生产厂商有：山西阳煤丰喜肥业股份有限公司、云南解化集团公司、山西天脊煤化工集团有限公司、四川金圣赛瑞化工有限责任公司、山西文通钾盐集团有限公司等。下表为我国主要硝酸铵钙企业产能情况：
２００２年，我国把硝酸铵纳入民用爆炸品管理，硝酸铵因此退出化肥市场，为避免硝酸铵再次通过各种渠道流入化肥市场，国家积极推广各种改性硝酸铵产品作为硝酸铵的替代物。国家发改委在２００５年７月１０日发布，并于２００６年１月１日实施的硝酸铵钙的行业标准《ＨＧ／Ｔ３７９０－２００５》，规范了硝酸铵钙的生产过程，极大地促进了硝酸铵钙的发展。２００９年，国家农业部对国内运用氨化硝酸钙法（执行ＨＧ／Ｔ３７３３－２００４标准）生产的硝酸铵钙统一以农业用硝酸钙命名，从而也确立它在农业用肥上重要地位，加速了硝酸铵钙的发展。
公司新上硝酸铵钙生产线，是公司现有产业链的延伸，充分体现了公司产品多元化发展，增强抗风险能力的发展战略。公司前身历史上曾经是典型的小氮肥生产企业，近年来在化肥之外的基础化工产品以及食品添加剂类精细化工领域发展迅速，构建了完整的产品体系。但由于各种原因，化肥产品在保持发展的同时，在公司营业收入中占比不断下降。公司长期从事化肥销售，具有丰富的生产经验、成熟的销售体系和庞大的销售网络、对周边地区农户需求、土壤特点、作类、气候特点等有深刻的了解。公司在化肥领域研发新技术、开拓新产品，有助于盘活公司化肥产品相关无形资产，整合内外部既有资源，实现利润增长空间的多元化。
公司生产的工业用基础化工产品，主要服务于民爆、冶金、轻工等基础工业，基础工业受经济波动影响较大。２００８年的金融危机导致化工和化肥市场价格普遍低迷，硝酸、硝酸铵产品的价格都大幅度波动。但相对来说，硝酸铵钙产品市场却表现出较强的抗跌性，每吨价格由２００８年６－７月的１，９５０元降到２００９年６月的１，７００元，跌幅只有１３％左右，具有很强的抗跌性。公司新上硝酸铵钙生产线可以充分发挥公司的产业链优势，在迅速变化的市场中，增强公司抵御风险的能力。
公司具有丰富的化肥生产和销售经验，尿素、碳酸氢铵等产品拥有长期的生产销售历史，在安徽省内及周边地区占据着广阔的市场，具有深厚的客户基础。公司在生产技术、市场机遇、成本优势、营销手段方面都具备从事硝酸铵钙生产的充分条件：
公司长期从事硝酸及碳酸氢铵、尿素等产品的生产和销售，在硝酸及化肥行业积累了丰富的生产技术人员及核心管理人员。技术方面，公司与化工规划设计院签订了２０万吨硝酸铵钙装置项目《技术服务合同》，由其为公司硝酸铵钙项目提供全程的设计、安装、人员培训，并负责技术制造，直至项目达能达产。
公司在生产硝酸方面积累了多年的生产经验，通过测算，在生产硝酸铵钙的过程中，通过采用先进的双加压法工艺技术生产中间产品硝酸，综合利用公司已有的资源因素，可以使硝酸的成本每吨降低８０元人民币左右；再通过自有液氨产品及硝酸制作硝酸铵钙，成本可以比同类企业生产硝酸铵钙降低成本６０元左右，具有较高的经济效益。
公司多年来从事化肥产品的生产、销售，对农田、农作物的特性有较深的了解，对农民的化肥产品需求具有深刻的认识。公司建立了一支经验丰富的化肥销售队伍，通过化肥销售人员多年的积累，建立了由二百多家农资经销商组成，覆盖半径二百公里区域的庞大销售网络，部分农资经销商本身即是农民。
在预定化肥产品季节，农资经销商与公司销售部门直接进行业务往来，公司即可在产品生产完成后迅速传递到农民手中。２０１０年４－６月，公司对大部分农资经销商进行产品需求调查，获得第一手农民需求资料，为公司进行硝酸铵钙项目建设，提供了充分依据。未来，公司硝酸铵钙项目投产后，公司硝酸铵钙产品亦能够快速投放到农民手中，迅速抢占农化市场。
根据项目可行性研究报告，在满足可行性研究的假定条件下，本项目建成后年销售收入４０，６０４．５６万元（生产期平均），年利税总额１０，６３７．７２万元（生产期平均），年销售利润１０，６３７．７２万元（生产期平均），年税后利润７，９７８．２９万元（生产期平均），投资利润率２８．３６％，投资回收期为５．４３年（所得税后）。
公司目前除新建的７５ｔ／ｈ循环流化床锅炉外，其他锅炉使用年限已到，效率衰减，不能达到额定产汽量，总汽量约为２２０ｔ／ｈ，可供汽量约为１３０ｔ／ｈ，目前生产热负荷为１５５ｔ／ｈ，而周边无稳定的外部热源供给，供汽的瓶颈严重影响了公司未来的发展。
安赛蜜和硝酸铵钙募投项目将新增热负荷约６９ｔ／ｈ，现有供热能力已无法满足要求。为了解决原有蒸汽供应系统设备老化、布局分散不合理、效率低下的问题，公司需要淘汰落后的原有部分供热系统，对原有供热系统进行技术，新上一台１３０ｔ／ｈ的循环流化床锅炉及配套设施。
采用循环流化床锅炉可掺烧造气炉渣及粉煤，而公司生产过程中有部分炉渣和粉煤资源可以循环利用。同时，１３０ｔ／ｈ循环流化床锅炉燃烧效率可达９０％，远大于公司现有部分老式锅炉的热效率，该项目投产后，即可停运原老式锅炉，大大提高能源的利用率。初步测算，该项目实施后，可以节约大量的煤耗，节能及经济效益明显。
本项目建设的１３０ｔ／ｈ循环硫化床锅炉及配套设施，采用布袋除尘方式，效率达到９９．８％，大大降低烟尘排放；本次设计拟采用向炉内喷石灰石粉剂方法进行脱硫，除去烟气中的二氧化硫，将大大降低烟气中的二氧化硫的排放量；本次设计采用降低过剩空气系数，即低氧燃烧法使燃烧尽量接近理论空气值下进行，降低燃烧温度值，从而降低一氧化氮和二氧化氮的生成量，同时采用高烟囱排放等措施，减少废气对的污染。
本项目建设内容为新上国家鼓励的次高压次高温级循环流化床锅炉一台，替换掉原来的锅炉。公司在生产中大量使用蒸汽，成立时即有热电车间，对供热设施的建设和使用，均有丰富的经验，可以供热系统节能减排项目成功实施。
４、项目效益分析本项目具有良好的经济效益和效益，在满足可行性研究的假定条件下，项目总投资为５，７７１．７０万元，建设投资为４，９８０．８１万元；所得税后内部收益率为２９．０３％，投资利润率为２３．６１％，投资回收期（税后）为５．４９年，项目效益良好。
食品添加剂作为直接为人们食用的产品，其使用中的问题尤其是安全性近年来尤为受到重视。公司食品添加剂产品甲、乙基麦芽酚和安赛蜜，经过了长期的检测和使用，界范围内被广泛认为是认可度高、安全性强的食品添加剂，但是，仍存在如下风险：
近年来，由于和食品添加剂有关的食品卫生安全事件频发，在一定程度上对食品添加剂尤其是经化学方法合成的食品添加剂的使用存在。一旦其他食品添加剂出现重大安全问题，将会进一步引发对食品添加剂的疑虑，从而对公司食品添加剂产品的销售产生连带影响。
公司产品中的硝酸、液氨、甲醛等是化学品，同时生产过程中的部分工序为高温、高压。虽然公司取得了相关产品的安全生产许可资质，配备了较完备的安全设施，制定了较为完善的事故预警、处理机制，整个生产过程处于受控状态，发生安全事故的可能性很小，但不排除因设备及工艺不完善、物品保管及操作不当和自然灾害等原因而造成意外安全事故的可能，从而影响生产经营的正常进行。
公司自营出口实行免、抵、退政策，其中：甲基麦芽酚、乙基麦芽酚退税率为１３％，安赛蜜、三聚氰胺２００８年１月－２００８年１１月退税率为５％、２００８年１２月及以后退税率为９％。报告期内，公司各期间出口退税对利润的影响如下：
２００８年至２０１０年，公司出口业务占主营业务收入比例分别为９．４２％、１５．０８％和１２．１８％，公司出口业务占主营业务收入比例较小。目前，公司能够根据出口退税政策的变化，在一定的毛利基础上，相应调整出口价格，因此，能较好地化解出口退税率变化对公司盈利能力带来的负面影响。
２００９年金禾股份被认定为高新技术企业，自２００９年起连续三年享受国家相关优惠政策，按１５％的税率征收企业所得税。根据财政部、国家税务总局、国家发改委《关于公布节能节水专用设备企业所得税优惠目录（２００８年版）和专用设备企业所得税优惠目录（２００８年版）的通知》（财税［２００８］１１５号），公司及子公司按年度节能节水、环保专用设备采购总额的１０％抵免企业所得税。根据国家税务总局《关于印发企业研究开发费用税前扣除管理办法（试行）的通知》（国税发［２００８］１１６号），公司及子公司发生的技术开发费享受所得税前加计扣除的优惠。
报告期内我国人民币呈持续升值趋势。随着公司出口业务规模的增长，人民币汇率的变动会对公司的经营业绩产生一定的影响。２００８年、２００９年和２０１０年，公司发生汇兑损失分别为１０５．３０万元、－３５．６１万元和－４０．６６万元。
未来随着公司经营规模的扩大，公司自营出口业务还将进一步增加。由于我国将继续按照主动性、可控性、渐进性原则，稳步推进人民币汇率形成机制。如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将在一定程度上影响公司的产品出口和经营业绩。
截至２０１０年１２月３１日，本公司不存在对财务状况、经营、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项；本公司实际控制人、控股股东、控股子公司，本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员不存在作为一方当事人的重大诉讼或仲裁事项。
１质量管理体系ＧＢ／Ｔ１９００１－２００８／ＩＳＯ９００１：２００８尿素、碳铵、液氨、甲醇、甲醛、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚、乙酰磺胺酸钾（ＡＫ糖）、三聚氰胺的生产００２０９Ｑ１４４４０Ｒ０Ｍ２０１２．９．７
２管理体系ＧＢ／Ｔ２４００１－２００４／ＩＳＯ１４００１：２００４尿素、碳铵、液氨、甲醇、甲醛、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚、乙酰磺胺酸钾（ＡＫ糖）、三聚氰胺的生产及相关管理活动００２０９Ｅ２１１０４Ｒ０Ｍ２０１２．９．７
３职业健康安全管理体系ＧＢ／Ｔ２８００１－２００１（涵盖ＯＨＳＡＳ１８００１：１９９９标准的所有技术内容）尿素、碳铵、液氨、甲醇、甲醛、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚、乙酰磺胺酸钾（ＡＫ糖）、三聚氰胺的生产及相关管理活动ＣＱＭ０９Ｓ１０６００Ｒ０Ｍ２０１２．９．７
４食品安全管理体系ＧＢ／Ｔ２２０００－２００６／ＩＳＯ２２０００：２００５标准及ＣＣＡＡ／ＣＴＳ００２０－２００８甲基麦芽酚、乙基麦芽酚、乙酰磺胺酸钾（ＡＫ糖）的生产ＣＱＭ０９Ｆ１０１７３Ｒ０Ｍ２０１２．９．１４
总经理男４５２００９年１２月至２０１２年１２月曾任来安县化肥厂技术员、生产科副科长、总调度、科长、副厂长、常务副厂长，金禾化工总经理，本公司副总经理等职。立鑫港口执行董事２４．００９３，６２０
曹松亭董事男４８２００９年１２月至２０１２年１２月曾任来安县化肥厂技术科科长、副厂长、常务副厂长，来安县八仙水泥有限公司董事长、总经理，金丰化工总经理，金丰化工执行董事等职。金丰化工执行董事２０．００６７，６２０
周林林董事男４９２０１０年６月至２０１２年１２月曾任国家研究院助理研究员、美国罗门哈斯公司市场经理和事业发展经理、麦肯锡咨询公司资深咨询顾问、赛诺金生物技术（中国）公司总裁、美国视频数码技术公司总裁等职，现兼任上海复星化工医药投资有限公司总裁、上海谱润股权投资管理有限公司总裁、复星国际有限公司副总裁。上海复星化工医药投资有限公司总裁、上海谱润股权投资管理有限公司总裁、复星国际有限公司副总裁－－
贾卫民董事男４６２０１０年６月至２０１２年１２月上海应用技术学院香料香精技术与工程学院教授，享受国务院特殊津贴；中国香料香精化妆品工业协会合成香料专业委员会副主任委员、中国化工学会精细化工专业委员会委员、《精细化工》编委会委员。－２．００－
孙昌兴董事男５８２０１０年６月至２０１２年１２月曾任安徽省社会科学院研究所民法经济法研究室主任、副所长，安徽省人民检察院第二届人民监督员，安徽省人民检察院第三届专家咨询委员会委员，安徽省涉法事务专家咨询组，安徽安天行律师事务所律师等职，现为中国科学技术大学管理学院管理科学系教师、副教授。－２．００－
元监事会男３６２００９年１２月至２０１２年１２月曾任来安县化肥厂技术科副科长、分厂厂长、研发中心副主任，金禾化工研发中心副主任、综合办公室主任，本公司综合办公室副主任等职，现兼任本公司工会、综合办公室主任。－１４．００－
金源化工控股子公司１、成立于２００７年６月１２日；２、注册资本及实收资本８００万元；３、代表人为杨迎春；４、注册地为来安县东大街１２７号；５、经营范围为新戊二醇、甲酸钠生产销售及其进出口业务。金禾股份持５１％股权；森源投资持４９％股权。
金利化工控股子公司１、成立于２００３年３月１３日；２、注册资本及实收资本３００万元；３、代表人为杨迎春；４、注册地为来安县东大街１２７号；５、经营范围为增塑剂系列产品生产、经营。金禾股份持６０％股权；金丰化工持４０％的股权。
气体冷却器立鑫港口控股子公司１、成立于２００８年１０月７日；２、注册资本及实收资本１００万元；３、代表人为戴世林；４、注册地为来安县汊河镇；５、经营范围为港口经营、仓储。金禾股份持９９％股权；来安县立鑫商贸有限责任公司持１％股权。
金丰化工控股子公司１、成立于２００３年１１月１９日；２、注册资本及实收资本２，２００万元；３、代表人为曹松亭；４、注册地为滁州市创业７７号；５、经营范围为液体无水氨、工业甲醇、化学品无机类生产、销售。金禾股份、戴振华、张正芹、杨凤琴分别持有９９．６４％、０．１４％、０．１１％、０．１１％的股权。
...[导读]数据中心是能源的最大消费者。这种能源然后转变为大量的热量。于是产生了消除这些热量的问题。数据中心能源消耗的很大一部分是用于空调设备的能源。而空调设备对于保持数据中心的温度和湿度是必要而又有严格管理的。
节能环保的数据中心冷却技术：冷却塔-冷却器的工作原理，数据中心是能源的最大消费者。这种能源然后转变为大量的热量。于是产生了消除这些热量的问题。数据中心能源消耗的很大一部分是用于空调设备的能源。而空调设备对于保持数据中心的温度和湿度是必要而又有严格管理的。
鉴于能源消耗和能源浪费的巨大成本，专家一直在寻找既能降低能源成本又环保的方法。一种这种方法是使用冷却塔。你以前听说过这种方法吗?如果没听过，本文正好适合你，本文将详细介绍冷却塔。
正如它的名称表明的那样，冷却塔是一种塔状设备，负责冷却数据中心并把废弃的热量排放到大气中。冷却塔使用冷却水或者仅仅使用空气消费数据中心废弃的热量。冷却塔有各种尺寸，简单的冷却塔有房顶高，巨大的冷却塔占地面积直径达100米。数据中心安装多大尺寸的冷却塔主要取决于需要清除的热量总量和其它相关的因素。
冷却塔在数据中心的应用已到了重视，英特尔最近介绍了它在两个高密度数据中心成功地使用冷却塔的情况。英特尔使用冷却塔提供冷却水，通过使用湿气节能设备减少了冷却设备的电源消耗。采用这种方法每年能够节省14.4万美元电费。无论按照什么标准衡量这都是很大的节省。
这些数据中心使用传统的HVAC(制热、通风与空调控制)系统，但是，在气温不太热的时候使用的冷却器方面可以采用冷却塔。当然，在炎热和湿度大的情况下，传统的系统仍是需要的。不过，这两种系统混合搭配应用能够取得上述的节能成本的效果。
一个简单的冷却塔的基本工作原理是很容易理解的。通风的空气从正确的角度吹向滴下来的水，当空气通过这些水滴的时候，一部分水就蒸发了，由于用于蒸发水滴的热量降低了水的温度，剩余的水就被冷却了。这种方法的冷却效果依赖于空气的相对湿度以及压力。
蒸发的水的总量随着湿度的下降而增加，剩余的水的温度也随着下降。换句话说，湿度越低，冷却塔的冷却效果就越好。普通的冷却塔有各种形状和尺寸。根据工作量的需求和安装的，有的冷却塔形状像一个倒着放的漏斗，有的冷却塔像一个小箱子。
必须要记住，安装冷却塔的最初成本肯定比安装那些没有冷却塔的传统的冷却系统高得多。但是，这肯定是一次性的成本，但是每一年节省的成本将不断增加。因此在一段时间里，冷却塔肯定能够节省大量和珍贵的能源。考虑到全球的能源状况，节省能源是更加重要的。
英特尔在提到的冷却塔试验中还发现这种节能设备的干的方面也许没有最初看起来那样节省。这种矛盾的原因是这需要一个庞大的加湿系统和一种预热的方法。这将增加整个系统的成本和复杂性。
冷却器的工作原理还有一个争论说由于使用冷却塔的这种节能设备的湿的方面需要更多的温度较低的水，因此，冷却塔风扇部分将消耗更多的能源，2LQFL 型冷却器。所以它并不便宜。但是，试验结果表明这没有负面的影响，冷却塔从长远看仍是节能的。
本文如果不介绍惠普的独特的方法也许就是不全面的。惠普独特的方法是在组件级、系统级和基础设施级这三个层次上采取措施减少整个能源的消耗。这种冷却塔策略适合在基础设施级使用，在其它两个级别上使用的措施(如节能组件和服务器等)可以作为它的补充。这种方法肯定可以减少数据中心的拥有总成本。这是目前企业的重要目标之一。
因此，我们看到，冷却塔是利用自然的免费的空气在工业机构和数据中心提供冷却的一种极好的方法。从长远看，这种方法实际上节能的。希望冷却塔未来将增加应用，从而在该企业带来好处的同时在全球中节省更多的宝贵的能源。最后但并不是最不重要的一点是提到的惠普的例子，因为任何单个的策略都会有自己的局限性，因此，机构要达到最大限度的节能效率就需要采取全面的方法，把行业中目前所有的资源和方法智能地组合起来，寻找减少能源消耗的新途径。此外，如果可能的话，机构还要自己进行这方面的研发。
...公用事业：2009年8月发电量同比增长9.3%(中银国际胡文洲)
上周，/内地股市指数上涨了4-5%，而如以往一样，公用事业板块的整体表现依然落后大市，尽管燃气股表现相对强劲。我们维持上周的观点：耐心等待介入时机。
明天什么股票会涨停？(附研报2011年7月26日 星期二，支撑评级的要点
由于持续的股票回购，中华煤气表现出较强弹性。
发电板块的平均表现几乎没有变动(因此落后大市)，这是由于电力数据走强已在市场的普遍预期中，此外，河南发生矿难后，煤炭价格的前景似乎不容乐观。内地燃气股表现出一定实力，我们的首选股票之一--控股的股价在其下周三公布中期业绩前大幅上涨了11%。该板块的反弹可能是由于有关天然气价格的传言，这可能是负面因素。新能源板块依然疲软。
8月，中国内地发电量同比增长9.3%、环比增长2.5%(15个月以来的最大增幅)，这反映出工业增加值的回升(特别是重工业)以及提前公布的采购经理人指数。今年截至目前，累计发电量已恢复正增长，而火电发电量增速低于水电。我们预计，未来1-2个月中，钢材、铝和水泥的产量增长将保持强劲，从而加强重工业对电力的需求。中部和西部地区能源密集型省份的表现将优于整体水平。由于水电已进入旱季，火电厂将受益更大。我们维持09年发电量增长2.7%的预测。一旦季节因素和国庆节的影响消除，月度环比数据可能开始疲软，不过去年的比较基准较低将使同比数据保持强劲。我们认为，发电量走强对发电股可能有短暂积极影响。
国务院已开始研究天然气定价机制，并可能同时上调城市燃气价格和上游价格。我们预计，2010和2011年城市燃气价格将分别上涨15-20%，落后于上游成本的涨幅(因为川气东送管线已将基准门站价格定在了1.28元/立方米，比西气东输一线的平均价格高出85%)，而中国石油/中国石化的亏损可能得到的补贴。供应量的增长仍将是城市燃气供应商的主要增长动力，因为天然气项目的早期开发阶润率将保持稳定。
中国与全球第二大光伏电池生产商FirstSolar签署了一项合作备忘录，计划在未来十年中投资50-60亿美元在建造发电量为2吉瓦的太阳能发电厂。
公司预计，到09年底，太阳能发电的上网电价将定在1.02-1.7元/千瓦时。我们认为，下游风电和太阳能发电厂将受到设备制造领域泡沫的政策扶持，这与官员界经济论坛上的讲话的基调相符。
首选买入
华润电力、中国光大国际#p#副标题#e#
银行业：对于2009年8月份信贷数据点评(中银国际陈水祥)
央行今日公布了8月份信贷数据，新增人民币贷款4104亿元，高于市场预期;从结构上看，票据融资继续负增长，由中长期贷款替代。而M1增速环比提高表明存款活期化持续。未来息差将继续企稳回升，我们维持行业"看好"评级。
投资要点：
8月份新增贷款高于市场预期。此前由于监管机构发布资本充足率相关政策，再加大量的票据融资到期，市场对8月新增信贷相比7月可能继续回落(3000-3500亿)，8月实际新增贷款4104亿元，同比增速34.11%。
票据融资负增长，贷款结构继续优化。8月份票据融资负增长2764亿元，由于8月的票据融资利率(2%左右)仍大幅低于同期一般性贷款利率，因此银行有动力用一般性贷款替代到期的票据融资。而居民户贷款新增2513亿元，主要受益于房地产市场的回暖;中长期贷款增加3675亿元，与7月基本持平，表明包括基建与房地产贷款在内的项目贷款仍是主流。
M1增速提高表明存款继续活期化，有利于降低银行资金成本。8月份的M1同比增速27.72%，环比提高1.34个百分点，与M2增速之差继续收窄，表明存款继续活期化，有利于降低银行资金成本，从而扩大利差。
银行间利率虽然有所下降，预计年内会有所回升。由于8月央行未进行大幅度的流动性回收同时也没有大盘股的发行，银行间市场的同业拆借平均利率环比7月份降低约11个基点，但我们预计随着经济复苏带来贷款需求上升以及央行的操作，银行间市场利率会有所回升。
投资：我们判断全年新增贷款在9.5万亿左右，未来随着银行生息资产收益率的提高以及存款的活期化，银行的息差将企稳回升。结合目前的估值优势，我们维持行业"看好"评级，主要推荐浦发银行、招商银行、建设银行、交通银行，关注PB估值偏低的民生银行与华夏银行。
风险提示：经济复苏出现反复出台严厉的调控政策#p#副标题#e#
水泥行业：多数城市吹响上涨“集结号”(山西证券赵红)
投资要点：
本周水泥价格继续呈现强劲上涨态势，表现出2个非常明显的特征：一、华东地区连续保持三周上涨后，本周上海、南京、福州等地继续上调10-20元/吨;二、珠三角地区广州市和东北的本周也加入上涨队列，上涨幅度10-20元/吨。
具体城市分析：本周华东地区水泥市场价格上涨幅度较大，主要围绕江苏苏南、上海、福建地区。9月11日，上海水泥市场价格继8月28日上调10元/吨后，再次出现上涨，涨幅15-20元/吨，主要原因：由于今年1-3季度整个行业均处于微利或亏损状态，为全年不亏损，企业纷纷上调价格的强烈。
本周中南地区水泥价格继续上扬。从珠三角水泥市场获悉，继7月底8月初第一次提价后，9月5日又开始第二次提价。调价主要原因：一是市场需求较前期稳步增长;二是由于广西地区水泥需求大幅度上升，原计划进入广东市场的水泥数量出现下降;三是企业联合提价达成共识。通过对市场及企业了解情况来看，广东珠三角地区水泥价格上涨或将形成趋势，在需求不断上升、企业已达成提价共识的相互作用下，9月底有望出现第三次提价。
省水泥市场需求进入高峰期，价格上涨。受重点工程及房地产项目进入施工高峰期拉动影响，水泥需求量急剧上升，各水泥企业供货都非常紧张。当地主导企业亚泰已开始控制发货量，现在主要集中做重点工程保供，而厂区门前每天排长队拉水泥的车辆对企业来说已是司空见惯。另外，根据目前需求情况及往年销售周期来看，供不应求的景象将会持续到11月以后，而这期间水泥价格将会继续看涨。
本周西北、西南地区水泥价格继续保持平稳。
利好因素刺激影响，水泥板块本周涨幅达到7.12%。受全国大部分地区水泥价格底部持续反弹、《水泥行业准入条件(征求意见稿)》政策利好因素、固定资产投资继续保持高速增长等因素影响，水泥板块本周涨幅达到7.12%，超过A股市场的4.78%涨幅2.18个百分点，位于行业涨幅第三，涨幅最高的公司为塔牌集团、冀东水泥和海螺水泥，分别为14.18%、10.87%和9.02%。
关注下半年受益最大的水泥上市公司。《水泥准入条件》(征求意见稿)的出台为市场担心的水泥产能过剩问题给出了最好的答复，有利于行业景气周期的延续和长期发展;其次，近半年以来水泥板块涨幅远落后其他行业，整个板块的2009年市盈率仅有21倍，估值优势比较明显，我们认为板块补涨概率较大;最后，进入9月份水泥销售已经进入旺季，价格上涨将会刺激上市公司业绩增长，我们投资者积极关注受益最大的上市公司和业绩存超预期可能的上市公司如海螺水泥、塔牌集团、冀东水泥、祁连山和亚泰集团等。
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汽车行业：平安证券汽车零部件业研讨会纪要(平安证券余兵)
事项：
平安证券于2009年9月11日召开汽车零部件行业研讨会，会议邀请了汽车零部件行业专家、零部件上市公司代表与机构投资者进行了交流。
一、平安证券汽车零部件行业投资机会分析--《期待中国"博世"的诞生》
1、零部件行业现状。作为整车上游产业，汽车零部件大约占到整个汽车产业链50%的价值。伴随着汽车工业的高速发展，汽车摩托车零配件行业在整个汽车产业中的占比迅速提高，其产值也从2000年的616亿元增长到2007年的4946亿元，增长了7倍。
2、发展历程。我国汽车零部件产业主要集中在东北、京津、华中、西南、长三角、珠三角等六大区域，中国正在成为全球汽车零部件的生产。目前我国有1800余家汽车摩托车配件企业，行业从业人员超过100万人。我国汽车零部件行业的发展基本分为4个阶段。
3、上下游模式。汽车零部件原材料主要为钢材、橡胶、塑料、其它织物等，上游价格最终由钢铁、石油、天胶等大商品决定。汽车零部件企业通过其对上游的判断规避价格风险，在大商品面前没有议价能力。
整车厂对零配件企业通过2~3年的认证后开始批量供货，一旦确定不轻易更换主要配套企业。合资企业在车型开发早期就让零部件供应商参与产品设计，而自主品牌车企的零部件供应商参与研发的时间相对滞后。
比较发展汽车零部件工业的经验，可以分为三种基本形式：一是以契约关系为基础的发展模式(欧洲模式);二是以市场竞争机制为基础的传统模式(美国模式);三是以合作为基础的转包模式(日本模式)。我国汽车整车与零部件企业的组织关系大致分成两种类型：一种是零部件企业归属于某个整车企业，企业改制后成为全资子公司;另一种是专业生产企业。
4、发展空间。从欧美等成熟汽车市场发展经验看，汽车行业整车与零部件规模比例为1：1.7，目前我国汽车摩托车整车与汽车摩托车配件年产值规模比例约为1：0.5。我国汽车零部件发展空间巨大。
5、与博世比较。在欧美汽车工业发展过程中，一批具有较高技术水平、管理能力的零部件企业取得了稳固的国际竞争力，在整车行业屡次大幅波动过程中体现了更为稳定的盈利能力和经营实力。
我们选取全球第一大汽车技术供应商博世集团为例，该公司是全秋第一大汽车零部件供应商。博世等企业是我国零部件企业的国际标杆，从他们身上，我们虽然看到了不小的差距，但更看了广阔的未来空间。
6、在行业波动中的相对稳定性。2008年至2009年中，整个汽车行业受宏观经济的影响出现了很大的波动，零部件组合收入、利润绝对值滞后于整车，但利润率、资产收益率恢复较快。整车企业单位利润所需的投资相对较大，固定资产成本比例高，在经济低谷期，毛利率下滑较大，而零部件企业一般为各子行业龙头，资产收益率较高，具有较为稳固的技术水平，在低谷期毛利率更为稳定。
长期看，零部件企业始终保持着相对整车更高、更稳定的利润水平。其利润率是与其技术水平相关的，而不是由其所处的汽车产业链决定的。在汽车工业发展成熟的国家，零部件企业盈利能力更强，表现比整车企业更为优异。
二、行业专家发言
1、中国汽车工业协会副秘书长董建平：《中国汽车零部件产业发展状况及展望》中国汽车零部件行业现状。中国汽车零部件产业规模迅速扩大，国际地位稳步提高，总产值从05年的4160亿元提高到2008年的8658亿元，销售收入从05年的4431万元提高到2008年的8379亿元。从盈利能力看，07年企业利润率最高的是外资企业，为8.7%，最低的是国有企业，为3.8%，民营企业利润率为6.4%，资产收益率最高的也是外资企业，为10.6%。
各配套体系中，供应商均占主体地位;自主整车企业向有资本关系的零部件企业采购的比例较高。合资企业配套供应商以外资零部件企业为主，自主企业则以内资供应商为主;因此，自主品牌的发展对带动内资零部件企业的发展意义重大。整车企业与主供应商的合作关系稳定，一般不会在产品上市后更换主供应商，除非出现严重质量缺陷等问题。
中国汽车零部件2008年出口额为350.5亿美元，而2002年为48.4亿美元，增长非常迅速。出口金额国别构成中，美国占30%，其次为日本、韩国。
2007全年中国汽车零部件产业研发投入接近50亿元，07~08年度跨国汽车零部件公司如博世、电装、德尔福、法雷奥研发投入均在7%以上，以自动变速箱为代表的关键部件仍依赖进口，多数高新技术产品已经实现本土化生产，但核心技术基本掌握在外方。
对中国汽车零部件行业发展的展望。新兴市场国家的崛起(中国、南亚、美洲)导致全球汽车产业格局的重置，生产活动更靠近市场;跨国零部件公司加强对中国市场的投资，将拉动二、零部件企业的发展;金融危机对零部件OEM出口打击较大，对售后市场影响相对小。
随着全球经济的复苏，中国零部件出口将会恢复强劲的增长势头，但仍然主要面向维修市场。中国汽车市场需求总量大，产品品种、档次覆盖面宽;国家鼓励整车合资企业和自主品牌企业自主开发新车型，为中资零部件企业创造了配套的机会;跨国零部件公司会加大在中国市场的投入，为中小零部件企业提供了二、配套的机会。
行业经营压力。来自跨国公司的竞争压力;节能、减排和安全法规将严重影响某些零部件企业的;汽车电子技术是制约其发展的技术瓶颈;国际市场面对更多的贸易摩擦和贸易主义的壁垒;外资零部件企业凭借其掌握核心技术，仍在高端车型市场占主导地位，在电控零部件占垄断地位。
2、外经贸部国际贸易经济合作研究院梅新育博士：《中国汽车摩托车零部件出口的成就与机遇》中国汽车摩托车产品出口的业绩。2001-2008年，汽车零部件出口额从13.5亿美元增长至148.15亿美元，增长996%，年均增长41%。中国汽车零部件出口产业技术和研发水平提高，不少企业的零部件进入著名跨国汽车制造商的装配线;汽车零部件技术来源的国内产出比例已经从20%提高到58%。
中国汽车产品出口优势。中国外贸发展的经济和社会基本面优势。优势之一：完整产业体系且不以资源产业为主;优势之二：人力资源;优势之三：基础设施和公共服务;优势之四：较高的宏观经济稳定性;优势之五：巨大国内市场与出口市场相互促进。
危机给中国汽车产品出口带来的机遇。机遇之一：反向OEM(类似万向模式)海外收购的和经济门槛都显著降低;机遇之二：降低生产成本压力加大，而转移生产的社会阻力减小(汽车工会遭受重创)。
金融危机对国际生产布局和转移的影响以及中国在其中的机会。传统产业：危机淘汰竞争对手效应;先进制造业：回撤与加快转移双重效应;国际生产转移方式从跨国直接投资转向东道国内资企业自主行为;从制造业环节向更高收益环节延伸;整车出口存量日益增长带动维修配件等需求增长;海外消费者收入预期恶化，转向价格低廉的中国产品，如美国进口的中国轮胎高度集中于替换胎的第三梯队市场。
中国汽车产业投资与发展面临的相关重要问题。避免分散力量，锁定重点市场;注意人民币汇率调整长期趋势下的汇率风险(积极探索人民币计价结算);汽车产业可能成为中外国对华贸易摩擦重点(质量风波扩大化);对气候变迁以及由此衍生的低碳经济、新能源等概念需多方面思考。
3、中国汽车技术研究中心刘双喜博士：《发动机排放标准升级技术线及发展动态》中国机动车排放法规发展。中国机动车排放法规起步较晚，排放阶段比欧洲落后约一个等级;升级时间快，2012年以后可能会与欧洲排放水平接轨;国内机动车企业排放技术更新快，压力大。
国际发动机排放控制升级技术线分析。美国采用EGR+DPF技术：燃油价格较低，尿素价格较高;尿素供应问题为合理解决;对不添加尿素管理和担心(OBD正在解决)。欧洲采用SCR技术和EGR+DPF技术：长途运输燃油经济性较重要(SCR的优势);DPF需要定期清洁不利于长途运输;短途货运和公交车：经济性非关键因素，DPF容易实现，部分地区要求强制加DPF(城市)。
欧美未来重型发动机排放控制发展线：未来欧VI排放(相当于美国US10)的欧美日的排放控制技术均为SCR+DPF技术发动机燃烧技术，更高喷射压力电控喷射系统、先进增压技术、EGR控制技术等。
中国排放技术升级线分析。中国现阶段(国III)排放控制技术现状：国III发动机可以采用不同技术线来满足排放要求，EGR技术的成本优势主导了当前市场方向。共轨技术被认为是发展方向，发动机企业均有电控共轨技术产品。
目前，电控高压共轨、电控单体泵、EGR+电控机械泵都能满足国三标准。到国四阶段，将由技术组合来达到排放标准，即燃油喷射系统+后处理系统。燃油喷射系统有三种方式--高压共轨、电控单体泵、泵喷嘴，后处理系统则有SCR技术、DPF技术、EGR技术三种。
SCR技术优劣分析。燃油经济性好，提高5%左右;喷油时刻提前，燃烧充分，机油含碳少;燃油喷射压力较低，燃油系统可靠性高;燃油硫含量不，可以适应较高硫含量;发动机结构影响小。劣势为尿素供应体系的建设影响尿素获得方便性;氨气泄露风险和措施;系统布置对安装空间要求高。
SCR技术要求。燃油喷射系统：电子控制的高压燃油喷射系统，如共轨系统和电控单体泵，控制燃烧颗粒物生成和高效燃烧效率;进排气系统：四气门技术，高效涡轮增压技术，提高充气效率，优化缸内气流;后处理系统：SCR+DOC(防氨泄漏)+尿素喷射和控制系统。
EGR+DPF技术优劣分析。不需额外添加尿素装置和标定工作;系统体积小，对布置空间要求低;劣势为较高燃油喷射压力燃烧高效(EGR存在);燃油硫性很高(DPF系统)，一般小于50ppm;发动机冷却系统要求高;燃油消耗率变差(较国III提高约2%)
EGR/DPF系统技术要求。燃油喷射系统：较国III机更高喷射压力和控制精度，结合EGR控制燃烧产生较低NOx;进排气系统：中冷EGR技术进一步降低NOx生成;增压中冷->VGT/VNT技术或双增压技术，提高EGR率和进气压力;后处理技术：采用DOC或过流DPF，国V机型采用壁流式DPF来提高颗粒过滤效率。
中国排放技术发展相关问题。电控燃油喷射系统采用面临问题：电控燃油喷射核心技术主要依赖国外几个公司提供，制约了我国发动机企业技术升级能力和盈利能力;高压燃油喷射系统硬件的开发和加工技术国内基础薄弱;电控系统标定技术能力和水平与国外差距大，影响了电控发动机性能的优化;电控发动机售后服务体系能力的配套。
SCR使用条件和配套措施问题：尿素供应的广泛性和体系的建设。中国地域广阔，尿素获得的方便性十分重要;尿素溶液质量的控制;尿素正确添加的(OBD功能可部分实现)。
EGR+DPF应用问题：EGR技术的可靠性，国内应用时间短，还不十分成熟;DPF的定期;燃油经济性日益(国家法规和油价);燃油硫含量的，需要低硫或无硫燃油来DPF的耐久性。
油品技术问题：柴油质量影响先进柴油机技术的采用，我国未来的市场柴油质量能够满足使用要求，需要考虑;柴油润滑性和悬浮颗粒物影响电控燃油喷射系统的可靠性;硫含量偏高影响DPF的使用;柴油质量的地区差别影响车辆跨区使用。
三、上市公司交流
1、申动力(001696)
公司业务主要分两大块：摩托车发动机及通机业务。2008年公司生产摩托车发动机300万台，09年上半年生产150万台。由于09年三轮摩托车销量好，公司摩托车发动机业务里面有80万台三轮摩托车发动机，比亚乔高档踏板车发动机近10万台，其它的为二轮摩托车发动机，产品销量结构较好。
市场有观点认为，农村市场轻型车可能替代部分摩托车，实际上我们认为摩托车至少在3-5年之内在国内农村市场发展没有问题，今年中央1号文件也体现了国家对农村问题的关注程度。
由于公司订单充足，车间采取错班生产，白天生产传统的摩托车发动机，晚上生产通机类产品如一些小型发电机、割草机等。去年申在通机这块做得不好，销量仅120万台，净利润不到3000万。09H1这块业务调整得不错，MTD是全球前三的通机生产商，每年通机产品销量在600~700万台，在国际金融危机之下并未减少转给申的订单，这也和申的态度较为强硬有关，预计今年转给申的订单有80~90万台，产品结构也更优化。09H1公司通机业务利润同比增长1.4倍，预计09全年申动力的通机业务利润同比增长1.5倍。
除了传统业务以外，公司也在考虑上一些新项目，如针对农村市场所开发的300CC、350CC、500CC的三轮车用的发动机;与安纳达合作开发混合动力发动机，如燃油与电的混合动力，作为国内最大的摩托车发动机生产商，将会引导摩托车行业协会的相关规则。
在国外，娱乐和竞技类摩托车需求比国内大很多，申的此类发动机售往巴西、墨西哥，在美国，该市场主要由哈雷垄断。国际上著名的摩托车发动机制造商如比亚乔、哈雷等在国内选择的合作伙伴是申动力。
目前公司的产能已充分使用，09全年摩托车+通机产量将达到400万台，明年公司考虑上1~2条新的生产线，产能扩充20%左右。
2、宁波华翔(002048)
未来华翔要专心致志做一家具有国际竞争力的汽车零部件企业。把以往的财务投资业务出售，如陆平机器股权的出售，后期计划调整一汽富奥的持股比例，计划回收7-8亿元现金用在零部件主业上，华翔主要做汽车内饰件业务，如门板、仪表板、中央通道、顶棚，在内饰件总成上，将开拓除上海大众外的新客户，如一汽大众、通用、福特等，希望把内饰件业务做到国内前三。
在产品方面，将由总成发展到模块，如仪表板模块，增加单车配套价值。例如：若以总成配套一台车，价值大约3000-4000元，而以模块配套一台车，则价值约8000~10000元，毛利率也更高。
此外，座椅是汽车内饰件中价值最大的一块，就一台车而言，与其它内饰件配套之和价值相当，如奥迪，一台车的座椅价值1万6，而其它内饰件价值总和也就1万5~1万6。
目前座椅业务由全球500强的大型汽车零部件制造商所垄断，接下来华翔将与欧洲第二大座椅厂进行合资合作。公司希望国内汽车内饰件业务做到30亿~40亿元的销售额，国内市场占有率达30%。
作为轿车来说，由于开发费很高，国外开发一个车型，研发费用高达数十亿，需要大规模的汽车销量来分摊研发费用，所以市场必须是高度国际化的。这就给汽车零部件企业带来了压力和机遇，例如，华翔给上海大众配套，若能进入大众的配套体系，以后承接的订单可能是来自总部，然后全球供货。
公司为战略的国际化起步已经做了两到三年的准备工作，将通过收购国外企业的方式开拓国际化市场，一方面利用部分内地产能进行生产，另一方面将华翔的现有产品带到国际市场，华翔最终发展目标是发展成为兼具自主技术和国际竞争力的汽车零部件公司。
3、万丰奥威(002085)
公司在2007年之前销售收入一直处于较高增长，每年增长40%以上，但自08年开始公司进入了调整期。
公司从2005年开始向美国通用汽车供货，2006年美国通用汽车成为公司的第三大客户，07年、08年美国通用汽车一直是公司最大客户。但是从2008年5月开始，受金融危机影响，美国通用的汽车产销量出现下降，相应的公司对美国通用汽车的销售也开始下滑：
2007年公司每月对通用汽车的销售额平均为2300万元;2008年降为每月1900万元;2009年1-5月，公司平均每月向美国通用汽车的销售已降至834万元，目前配套量下降到500~600万元左右。
欧洲轮毂制造商协会(EUWA)代表欧盟6家铝合金轮毂生产商于2009年6月向欧委会递交了对中国铝合金轮毂产品发起反倾销调查的书，8月13日欧委会正式立案。
公司于8月13日成立以公司总经理为组长的"欧盟反倾销调查案应对小组"，决定聘请专业的律师机构应对面临的反倾销法律事务。本次反倾销将在9个月内出具初裁结果。2008年公司在欧盟国的销售收入为1.38亿元，约占公司年度营业总收入的9.59%，2009年上半年在欧盟国的销售收入为7100万元，约占公司上半年营业总收入的12.86%。
虽然目前中国铝轮出口最大国为美国、其次为日本、再次为欧洲，万丰奥威出口欧洲占公司收入、利润比例不高，但09年公司又接到来自大众和欧宝的订单意向，后期配套量潜力很大。但若本次败诉，欧盟将对中国铝轮征收33%的反倾销税，公司铝轮的毛利率12%，若征收高额反倾销税公司将无利可图。
09年上半年，铝价由08年均价每吨1.8万下降到1.2万，而公司产品成本中的60%是铝，这也是公司上半年收入下降的原因之一。
09年3月开始，公司生产线是满负荷生产，以往公司出口较多，但从08年下半年开始也做国内市场，长远看，公司还是看重广阔的国际市场。在金融危机时期，国际市场毛利率较高的零售市场下滑幅度很大。此外，在欧洲市场，主机厂对轮毂要求非常高(每只铝轮要经过X光扫描，而X光扫描机在欧洲是38万欧元一台)，我国铝轮企业要进入欧洲市场意味着较高的制造成本。
总体而言，公司经过今明两年的调整期后，将进入一个更高的发展通道。
4、银轮股份(002126)
公司主要产品为热交换器，产品功能包括机油冷却、进气的增压中冷、循环水的冷却、尾气再循环冷却、液压油冷却等。公司是目前全球单体最大的热交换产品生产，总生产面积10万平方米，生产的热交换器覆盖11大类、25小类，有2000多个规格，年产600万件;具有较强的非标和工装模具设计制造能力;拥有各种生产和检测设备近800台套，正在继续引进国内外先进的工艺和设备。
公司产品逐步优化，从零部件到总成及系统的产品开发;开发满足排放标准的各类热交换系统产品。公司2000年实现国际OEM配套开始进军全球市场，2004年公司整体搬迁为持续发展创建条件，07年公司在A股上市，成为规范的企业。
公司热交换器研发能力近年来提升较快，2008年公司能从三维制图--电脑分析--
优化设计--试验验证，预计到2010年公司将具备同步开发、产品集成、模拟设计、仿真实验的能力，以优质产品的开发引领市场。
公司生产能力、市场占有率、出口量连续八年国内排名居行业之首，是内燃机散热器/冷却器产品国家标准牵头制定单位;卡特彼勒长期合作供应商;康明斯全球采购理事会;国家汽车零部件出口企业;中国名牌企业。
2008年销售收入9.83亿元，2009年目标为8.5亿元左右。2008年出口5600万美元，占销售总额的42%。公司油冷器及变速箱冷却器市场占有率为55%，中冷器/散热器市场占有率为30%，近年银轮积极研发与轿车配套的热交换产品，稳步进入轿车市场。
发展愿景：成为提供高效换热解决方案及相关产品的世界优秀企业;2020年进入世界同行前五名;实现产品国际化、工厂国际化、人才国际化、管理国际化;实现客户、股东、员工利益的最大化。
5、上柴股份(600841)
公司已有62年历史，以前属于上海电气集团，08年进入上汽集团，目前控股股东是上海汽车(600104)。公司在2000年以前是做工程机械及拖拉机发动机的配套，年产能3万台，2000年以后公司开始向汽车配套领域发展，并寻求一些战略合作机会。目前，公司依然是以配套工程机械为主，商用车配套为辅，公司的工程机械领域的客户有厦工、徐工、三一、中联，商用车市场客户有北汽福田、红岩、华菱、陕汽等，上柴自2000年进入车用市场后曾今也辉煌过，做到过10万台每年的销量，但近几年维持在6-7万台的水平。
08年10月开始公司订单下滑，一直持续到09年2月，从3月开始，订单有所恢复。
出口市场持续低迷，公司目前出口仅完成全年预算的20%，公司判断出口低迷持续到2011年。卡车市场呈现自卸车先行启动，半挂牵引车自6月开始明显回升的态势，预计09全年重卡同比持平或有微增。客车市场09年持续低迷，或有20%的同比下降，但上柴推出的一些客车发动机新品受到市场的欢迎。此外，船机、电站发动机09年将处于低迷状态。
在本轮经济危机中，上柴股份采取了一些措施：在降本增效方面，公司开展的各项精细化管理有效提高了资产周转速度和质量，实现了对费用的严格管控;在产品质量管理方面，公司重点完善了质量标准体系建设和过程质量控制，综合产品质量水平得到稳步提升;在新产品新技术开发方面，公司近几年相继开发成功了SC8DT、SC9DF等系列客车发动机，其中，公司拥有自主知识产权的SC8DT发动机排放已达到国Ⅳ标准，并获得2009年第四届中国国际客车大赛CIBC客车零部件节能减排。
上柴纳入上汽集团后，目前上汽集团并没有针对上柴的具体计划，商用车板块对于上汽集团来说也是较新的业务，上柴股份的发动机品种将会拓宽，功率往上下延伸，增加车用配套比例，以对应上汽集团的商用车业务。预计经过2009年、2010年的触底之后，公司将会出现全新的发展局面。
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电气设备：关注景气关注价值-行业投资策略(平安证券何本虎)
1、从2008年11月5日行情启动，截止2009年9月10日，电力设备平均涨幅为142.8%。同期的上证指数幅度为66.1%，电力设备显著超越同期大盘。其中，强势个股体现为价值低估、成长性、资产整合和新能源。2、1-6月累计新增装机为2196万千瓦，同比下降10%，基本符合我们预期，也好于市场普遍预期。火电作为基础能源，出于对电网建设的考虑，火电在短期内不可能完全由新能源替代。另外，关停并转和出口是平滑行业周期的重要因素。
3、从国家电网1-6期代表性产品变压器的招标数据看，同比下降幅度接近20%。由于部分变压器的招标与交货有一年左右的间隔期，因此，09年1-6期的变压器数量而更多代表2010年。输变电重点关注特高压，另外，二次设备有望维持稳健增长。750KV产品2009年1-6期的招标数据为32434MVA虽然显示出较大的规模，但增长幅度可能有失真的成分。
4、保守预计，2009年风电将新增1000万千瓦，2010年新增1350万千瓦，增速虽然有所下降，但幅度并不低。
从投资的角度看，风电行业的增长趋势确定，市场预期一致，很难出现新的超预期因素，风电行业已经步入价值投资阶段。
5、太阳能行业虽然长期看好，但短期面临一定压力，包括2009年和2010年，主要原因在于龙头企业的政策到向的变化。投资价值看，我们认为组件价值大于多晶硅价值。
6、核电由于造价高，核电设备面临巨大的市场机会。我们简要测算的影响程度看，核电对龙头企业的影响可以与风电媲美。其中，东方电气受益程度最大。
7、投资策略：(1)关注价值低估品种。重点推荐东方电气和国电南瑞。(2)关注改善预期品种。重点关注三普药业和东源电气。(3)短期估值合理的公司以持有为主。#p#副标题#e#
农业行业：从化肥和化工行业复苏中受益更大(高华证券赖平伦)
行业背景
随着秋播季节即将到来(9月底/10月)，我们预计国内市场对尿素和磷肥的需求将反弹，并近期尿素价格的下滑，同时支撑近期走强的磷酸二胺价格。然而，我们预计钾肥极高的库存将在2010年持续，钾肥价格将面临下行风险。
投资机会
在中国化肥行业中，我们依然较为看好尿素产品，原因在于：(1)当前价格的下行风险较小;(2)与其它化肥产品相比，尿素需求的弹性较小，因而能够更好地受益于销量复苏。我们买入湖北宜化和华鲁恒升，这两只股票在近几年通常在四季度中旬到来年一季度表现较为出色。
推动因素
(1)化肥的消费旺季是9月底/10月;(2)随着下游制造业活动增加带动需求上升，预计化工行业将于2010年出现周期性复苏。
风险
(1)化肥价格剧烈波动;(2)化工行业下行周期延长。
买入
我们买入湖北宜化和华鲁恒升。我们看好湖北宜化的资源与垂直整合的业务模式(应会在中长期产生巨大的成本协同效应)。我们看好华鲁恒升良好的成本控制和执行记录、尿素和醋酸销量的增长以及DMF市场份额的扩大。我们得出湖北宜化的12个月目标价格为人民币20.00元(先前为人民币22.40元)，对应的市净率为4.1倍，存在27%的潜在上升空间。我们得出华鲁恒升的12个月目标价格为人民币21.20元(先前为22.70元)，对应的市净率为3.3倍，存在21%的潜在上行空间。
卖出
我们维持对中化化肥的卖出评级，因为我们预计其钾肥分销业务利润率面临的下行风险将在2010年持续，而且在2009年年底库存可能进一步减记。不利因素：(1)国际现货价格的潜在下跌可能引发国内价格的下调;(2)2009年四季度的钾肥库存持续在高位运行。我们基于1.5倍市净率得出的12个月的目标价格为3.30港元，存在12%的潜在下行空间。
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港口行业：行业动态研究复苏良好期待接力(中信建投钱宏伟)
上市公司业绩大降、环比止跌
港口上市公司自去年3季度开始，整体营业绩开始持续下滑。季度同比看，收入和净利润总额指标均从去年4季度开始下降，目前仍处于下滑态势中;季度环比看，收入和净利润总额指标均从去年3季度开始持续下滑，至今年2季度止跌回升。
上市公司中，仅有日照港和北海港上半年收入、净利润指标同比出现增长。其中收入滑坡较小的公司主要是一些以散货业务为主的港口，如营口港、连云港等。
行业复苏状况良好
7、8月份，行业继续处于复苏过程中。如果在余下四个月内，货物吞吐量水平不出现大幅下滑，全年货物吞吐增速有望达到甚至超过去年的增长水平;外贸货物吞吐量全年增幅有望接近或达到去年增幅;而集装箱全年吞吐量将出现明显的下滑。
从具体货种的对增量吞吐量的贡献看，拉动国内港口复苏的力量主要来自本土经济所带动的内贸和外贸进口的明显增长。
巩固期待外需接力从港口货物吞吐量看，复苏状况已经好于预期，内贸和外贸进口货物吞吐量在国内经济刺激政策下，已经处于较高的水平，接下来如果经济复苏力度不能进一步增强，内贸和外贸进口货物吞吐量可能会在二季度较为活跃的水平上有所减弱。下半年进一步复苏的动力可能寄希望于外需复苏带来的集装箱进一步恢复。
上市公司投资机会分析明年的吞吐增长可能会呈现前高后低的格局，增长幅度取决于全球经济的复苏状况。
对港口行业投资价值仍旧维持以前的判断，今年大部分港口企业都存在业绩下降的压力，明后年将随着经济的复苏逐步恢复增长态势。
在港口增速放缓的大背景下，特别是码头大规模扩建后产能瓶颈的消失，港口企业很难通过新建码头获得吞吐量的快速增长，从而带动业绩的快速增长。
大型企业难以获得超越行业的业绩表现，行业的投资机会我们仍然认为主要来自外延式的集团资产注入以及一些区位优势正逐步的中小型港口。
半年内我们继续维持港口行业的中性评级。个股方面，前期重点推荐的营口港已经达到预期，现在可以关注动态估值相对较低、未来发展较有想象空间的日照港和芜湖港，同时继续密切关注具有明显区位优势、正拟集团资产注入的北海港。
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钢铁行业：需求的提高基建开支将保持强劲(高华证券沈松)
房地产建设开始加速的五个迹象
1)在较8月达到的峰值水平回调人民币1，040元/吨(降幅为22%)后，螺纹钢价格于周四/周五首次反弹人民币10-25元至人民币3，615元/吨。
2)尽管这仅是两个时间点数据的比较，但更令人感到鼓舞的消息是，经销商的长材周库存下降1.4%至540万吨，这是自8月初钢铁价格回调以来库存在连续4周增加之后的首次下降。
3)在钢铁价格的周平均降幅从8%降至最近的1%-2%、经销商库存的升幅也从7%下降至3%(再到本周出现下降)后，钢铁价格的上升/库存的下降尤其令人鼓舞，这表明终端用户降低库存的行为可能告一段落。
4)水泥价格--实际需求指标，因为水泥价格不像钢铁一样会被库存周期所干扰--于3周前开始上涨，目前这一上涨趋势开始向更多的城市扩散。
5)我们认为，建筑需求的反弹在很大程度上是受房屋新开工数上升的推动。在6月上升12%，7月持平后，8月份的新开工建筑面积同比上升24%，扭转了过去11个月的下滑趋势。8月通常是房地产建设的淡季，因此我们认为这进一步说明实际建筑需求出现反弹。8月份的房地产固定资产投资同比增幅从7月的25%上升至38%。基建固定资产投资同比增长43%，而6、7月份的增幅分别为58%和45%。
潜在影响：需求的可持续性提高，基建开支将保持强劲。我们已经强调，上半年的需求增长是受基建资本开支(同比增长49%)的推动，而下一个关键推动因素--房地产--仍处在一个销售上升/库存下降的阶段。房地产销售通常领先新开工项目6个月的时间。2月份的春节过后，房地产销售出现实质性的反弹。因此，我们对未来12个月的基本需求假设得到，因为基建资本开支仍居高不下，而且随着房地产建设的推动作用在09年四季度开始，需求可能进一步增长。
最近股价的回调提供了良好的买入点
1)我们认为，有迹象表明当前现货价格的回调(较8月份的高点下跌了14-22%)趋势即将结束，因为：a)国内铁矿石价格从近期人民币900元/吨的高点下降至人民币755元/吨，接近边际成本生产商人民币750元/吨的生产成本。b)人民币1，250元/吨的焦煤价格接近今年年初钢铁行业整体出现亏损时人民币1，100元/吨的低点。c)螺纹钢的每吨毛利从近期的高点人民币704元/吨(周期中值为人民币400-500元/吨)下降至人民币80元/吨。d)我们的业内调研表明，尽管8月份的粗钢日产量为5，230万吨(月环比增长3.3%)，但一些钢铁厂已经开始减产。
2)钢铁股自8月初以来下跌了14-32%。尽管最近钢铁股从低点平均反弹16%，但其当前股价对应的企业价值/重置成本较周期中值仍存在15%-25%的折让。我们的首选股仍是宝钢、鞍钢和马钢。
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轮胎行业：美国特保案通过对轮胎业影响短评(申银万国周小波)
事件：
美国总统奥巴马11日决定了轮胎"特保案"结果，对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税。惩罚性关税税率第一年为35%，第二年为30%，第三年为25%。幅度低于此前美国国际贸易委员会税率55%、45%和35%。(注："特保"是"特定产品过渡性保障机制"和"特殊保障措施"的简称，根据WTO，中国产品在出口有关WTO国时，如果数量增加幅度过大，以至于对这些的相关产业造成"严重损害"或构成"严重损害"时，那么这些WTO可单独针对中国产品采取保障措施。)
我们的看法：
1、"特保案"结果略超预期，对行业影响负面。2009年4月，美国钢铁工人协会(USW)向美国国际贸易委员会申请对中国出口到美国的商用轮胎实施配额制。
最近几个月，中国企业代表团和商务部均做出了大量努力以避免特保案通过;国内企业对此寄予了较高期望。因此，尽管惩罚性关税税率低于此前幅度，但仍略超预期，整体影响负面。
2、"特保案"针对小轿车和轻卡轮胎，对载重胎和工程胎暂无影响;按出口比例看影响行业产量在10%以内。根据轮胎协会43家企业08年数据统计，轮胎出口量约占总产量的45%;预计出口量中约30%出口美国。因此，出口美国轮胎量占国内总产量约13%。由于"特保案"仅针对小轿车和轻卡轮胎，对载重胎和工程胎暂无影响;由于我国企业轮胎产品结构以载重胎和工程胎为主，我们估计小轿车和轻卡轮胎出口美国产量在我国轮胎总产量中的占比应在10%以内。
3、静态看产品结构和出口比例，上市公司中，风神股份、黔轮胎影响较小，对S佳通影响较大;对非上市公司杭州中策等影响较大。风神股份出口收入占比约40%，但基本均为全钢载重胎和工程胎;黔轮胎出口比例约18%，以载重胎和工程胎为主;影响均较小。合资企业佳通、米其林，国内企业杭州中策、是轿车胎及轻卡胎的主要供应商，静态影像较大。合资企业由于生产全球分布，存在通过海外出口的可能性，影响可能相对较小。纯中资轿车胎及轻卡胎企业冲击较大。
摩托车机油冷却器4、影响上游炭黑等原料使用量10%以内。对于上游原料炭黑企业，轮胎出口量减少直接影响产量，进而影响炭黑需求。根据轿车胎和轻卡胎出口比例，预计影响炭黑使用量10%以内。
5、其它国家是否援引美国特保措施是未来重要关注点。根据WTO协议，其它国家可直接引用美国特保案裁决。因此，其它国家和地区是否引用美国特保案惩罚性关税将成为未来重要关注点。毕竟，美国仅占轮胎出口比例约30%左右。
6、轮胎企业目前是盈利最好时期，继续超预期概率减小，投资评级由增持下调至中性。橡胶占轮胎成本约50%，08年底橡胶价格随大商品价格同步下跌，导致轮胎原料成本大幅下降，产品价格下降幅度小于原料降幅，毛利率由10%提高至25%以上。短期来看，中国轮胎出口减少可能影响橡胶需求，从而延缓天胶上涨势头甚或导致天胶短期回调。预计3-4季度仍将处于盈利最好时期。尽管09PE较低，但预计轮胎企业毛利2010年毛利回归至正常水平的概率较大，我们相应将轮胎股投资评级由增持下调至中性。
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食品饮料：行业产量数据简评行业景气回升(中银国际赵俊)
关注高档白酒(消费旺季来临，销量回升和预期四季度提价，估值和业绩有提升空间);葡萄酒中关注张裕(行业数据呈回升趋势，公司中高档产品销量保持较高增速)。
支撑评级的要点
09年1-8月份，白酒行业产量同比增速21.6%，处于增速高位，葡萄酒行业产量同比增速12.2%，增速环比回升，白酒和葡萄酒行业景气回升，消费旺季渐近，预期销量和价格回升。
09年1-8月份，啤酒行业产量同比增速6.6%，其中较09年1-7月份产量增速基本持平，其中8月份单月产量同比增速5.6%，环比7月份产量同比增速下降3.0个百分点。8月份行业产量同比增速下滑，估计和主要厂商青岛啤酒8月份数据不太理想有关。
09年1-8月份，乳制品行业产量同比增速-0.2%，液体乳行业产量同比增速-1.3%，乳制品行业消费基本恢复，8月单月行业产量增速环比回升。
首选买入
目前，白酒、啤酒、葡萄酒、肉制品和乳制品细分板块的2010年预测市盈率分别为26倍、28倍、25倍、23倍和26倍，目前A股的消费品的估值水平不高，中秋/国庆消费旺季来临，随着高档消费品景气回升，估值和业绩均有提升空间。
关注高档白酒和葡萄酒景气回升的投资机会。维持五粮液(000858.SZ/人民币23.07，买入)、贵州茅台(600519.SS/人民币167.08，买入)、泸州老窖(000568.SZ/人民币31.25，买入)、张裕(000869.SZ/人民币56.56，买入;200869.SZ/港币48.50，买入)、青岛啤酒(600600.SS/人民币30.19;0168.HK/港币28.70，买入)、燕京啤酒(000729.SZ/人民币15.05，买入)评级不变。#p#副标题#e#
软件外包：近看订单转移远看行业复苏(申银万国尹沿技)
投资要点：
行业数据显示外包行业仍维持较快增长。根据工信部数据，09年1-7月我国软件出口达到95.4亿美元，同比增长45.2%;其中软件外包服务出口9.5亿美元，同比增长38.4%。
上市公司业绩表明仍面临较大压力。考察软件外包上市公司中期业绩，情况并非如此乐观。在09年上半年度，除文思与东软仍然保持快速增长，其他几家外包企业收入增速均明显放缓，甚至出现下降。
通过调研，我们得出以下结论：1)外包行业复苏还需等待，但最差时期已过;2)行业的增长更多的来源于订单转移，而非市场需求的复苏;3)行业内部分领先企业仍然实现增长，源于从老客户处获得更多份额订单，以及开拓新的客户。
不同类型外包企业所受金融危机影响存在差异。整体上，对日外包企业普遍受影响较大;对欧美外包主要集中于微软、IBM、诺基亚等厂商，行业类企业客户较少，因此所受冲击相对较小。此外，做应用开发外包的企业所受影响大于做嵌入式软件开发与测试外包的企业。
行业低谷期仍然持续增长的动力来自于订单转移。金融危机期间，海外客户的IT开支不可避免会下滑，但是在IT发包对象的选择上会发生改变，尤其是业务分布全球的大型企业在选择合作伙伴时，更倾向于把高成本地区的合作伙伴替换为低成本地区的合作伙伴。诺基亚即为全球外包业务向低成本地区转移的典型例子。
外包行业有望在10年上半年复苏。根据我们对部分对日外包企业的调研，接下来的半年发包量不会有大幅增加，日本企业在新一财年开始之前仍然会相对谨慎。但相较于09年初的大幅收缩，随着日本经济逐渐度过最低谷时期，以及金融危机期间被的大量IT项目，我们预计10年初日本企业的IT开支会有较大增长。
我们维持软件行业"看好"评级，并投资者关注外包行业近期订单转移与未来复苏可能带来的投资机会，推荐业绩增长确定性高的软件外包领先企业--东软集团。#p#副标题#e#
钢铁行业：行业周报告别国内外钢价倒挂时期(联合证券黄静)
重点关注
英国钢铁统计局称，09年7月国际市场钢材成交量已恢复到08年经济危机爆发前水平。8个主要产钢国出口钢材950万吨，创08年12月以来新高。
全球钢铁股本周显著攀升受除中国外全球钢材价格上涨趋势日益明确的影响，上周全球钢铁股总体显著攀升，且涨幅明显超越所属市场的指数整体表现。其中美国钢铁行业指数上涨5.18%，欧洲钢铁行业指数上涨11.45%，太平洋钢铁行业指数上涨5.26%。
估值方面，目前全球钢铁行业平均市净率为1.23-2.05。以市净率估值指标衡量，国内钢铁公司估值在全球范围内略显偏高，但相对整体市场估值比率仍处于全球低位。
欧美钢价持续上扬，为国内钢价筑造底部本周CRU国际钢价综合指数159.8，比上周下滑2.8%，比上月上涨3.8%，比去年同期下滑40.7%;CRU扁平材指数151.8，比上周下滑4.3%，比上月上涨3.2%;CRU长材指数为175.8，与上周持平，比上月上涨4.9%。本周美国钢材市场价格继续上涨，钢厂继续上调销售价格;欧洲市场受需求回升拉动，市场价格呈上涨态势，独联体出口报价出现小幅回落;亚洲市场方面，日本、中东市场价格继续上涨，中国钢材市场价格继续下跌，但跌幅有所减小。..行业最新动态(1)中国出口韩国厚板报价持续下滑，包钢、天钢报价540美元/吨(CFR)，与6-7月580-600美元/吨报价相比，降幅较大，但韩国用户仍保持观望;(2)中国对阿联酋10、11月发货热卷报价现为540-560美元/吨(CFR)，与三周前相比降低40美元左右，可能已成为世界最低。
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白酒行业：酒驾影响弱化一批价基本平稳(申银万国童驯)
结论或投资：(1)旺季来临，维持白酒"看好"评级。高端白酒一批价总体保持平稳，部分地区略有回落。一批价未能继续上涨的原因有几方面：前期涨幅已较大;出厂价尚未上调;酒驾有些心理影响。(2)酒后驾车对高端白酒影响将逐步弱化。政策出台初期，对消费心理有一定影响，然而随着时间的推移，消费者、酒店等采取应对措施，比如带机、代驾、打的等。此外，高端白酒往往对应特定消费群体、特定消费用途，需求有一定刚性。因而酒驾对高端白酒的影响将随时间推移而慢慢弱化。(3)提价时点预期推迟到国庆、中秋后。茅台预期提价80元至519元，五粮液预期提价30-40元，青花瓷汾酒预期提价30-50元，国窖1573、水井坊预期跟随五粮液。(4)1-8月白酒产量同比增长21.6%，增速较1-7月微升0.1个百分点。(5)白酒行业配置贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖和五粮液等，有改制预期的老白干等二三线白酒也可适当关注。
贵州茅台：(1)一批价总体平稳，部分地区略有回落。53度茅台酒全国平均一批价约680元。茅台近日通知各片区，一批指导价"不高于689元"，之前是"不低于600元"。(2)酒驾对茅台消费影响很小。茅台团购占比较高，消费群体也比较稳定。此外，茅台酒往往用于宴请、送礼等高端消费，喝茅台酒的人配有司机的比例相对较高。(3)市场货源依然紧张。虽然3-7月份减半的量基本已经补齐，前期囤货的部分二、三批经销商货源也有所松动，但进入消费旺季以后，茅台酒总体仍然供不应求。(4)巨大渠道利润以及强大品牌力决定茅台酒持续提价能力最强。此次预计10月提价概率偏大，53度茅台预计提价80元，15年陈年酒预计从1969元提至2500-2600元左右。
五粮液：(1)52度普通五粮液一批价略有回落。9月初，52度普通装五粮液一批价为545元左右，较上月高点回落10-15元，1618一批价515元。(2)目前酒厂发货仍延迟3个月左右，为了推广1618，水晶瓶五粮液产量被缩减，加上传统的消费旺季来临，水晶瓶五粮液市场货源仍较为紧张。1618销售情况略有好转，但部分专卖店反映1618库存仍不少。(3)8月3日已通知经销商，8月18日开始将水晶瓶五粮液一批价和终端指导价上调40元，预计10-12月出厂价上调30-40元。(4)被证监会立案调查对中长期基本面影响很小。
山西汾酒：(1)汾酒销售环比继续上升。进入传统的白酒消费旺季，汾酒销售情况也较前几个月更好。大部分经销商表示目前基本已经完成了全年的销售目标。(2)酒后驾车对中高端汾酒影响不大。为了商务宴请和交友，中高端汾酒的消费需求仍然比较旺盛。(3)青花瓷汾酒目前出厂价仅318元，公司目标是逐渐进入第一梯队空压机冷却器如何更好的保护，因而预计四季度会提价30-50元。
泸州老窖：(1)一批价格波动不大。9月初，1573一批价维持在500元左右，特曲在140元左右。公司9月上旬通知，国窖1573终端零售指导价格从598元上调60元至658元。(2)酒后驾车对1573等高端产品影响不大。(3)提价预计将采取跟随策略。国窖1573提价还是要看茅台、五粮液的情况。
郎酒：9月1日开始，10年红花郎出厂价上调50元至268元;15年红花郎上调80元至448元;20年青花郎上调140元至710元。
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通信设备：3G助力中国通信产业链全面崛起(光大证券周励谦)
通信制造业整体受益于国家竞争优势，维持"增持"投资评级
迈克尔.波特认为一国产业竞争优势源于：生产要素，需求条件，相关产业，企业战略、结构和竞争对手，，机会六要素综合的结果。我们选取的12家具有典型代表的通信制造公司过去两年盈利复合增长45%，今年上半年同比继续达到35.3%。通过波特钻石模型研究发现，中国通信制造业在部分企业全球率先突破的情况下，未来必将全面崛起，3G建设带来的机会将加快这一进程，今后三年还有望取得20%以上的复合增长。
主设备厂商率先突破，重塑通信格局版图
以华为技术、中兴通讯为代表的主设备厂商，在的竞争中由弱变强，不断增强企业综合竞争力，未来三年有望双双跻身全球前三强。随着全球市场份额的不断提升以及盈利能力整体增强，中兴通讯09-11年业绩复合增长有望超过30%。
光通信、光纤光缆、配套及器件厂商未雨绸缪，抓住机会实现高增长
国内3G网络建设的加快，宽带建设的提速，为光通信设备和光纤光缆厂商提供了难得的发展机遇，烽火通信、亨通光电、中天科技有望持续受益。
作为配线领域少有的业内龙头，新海宜将受益行业需求持续景气。以武汉凡谷为代表的器件厂商不断构造成本领先优势，全球市场份额持续提升，长期来看，我们认为武汉凡谷在全球将超过30%的市场份额。
网管软件、网优厂商不断换位思考，为客户挖潜增效
在电信运营业竞争日趋激烈，用户ARPU值持续下滑的背景下，以亿阳信通、中创信测为代表的软件类厂商，或通过为运营支撑系统保驾护航，或不断为运营商分析最终用户的消费使用行为等方式，帮运营商客户挖潜增效。
以国脉科技、三维通信为代表的网络/网优厂商，积极开拓新市场新应用GLC 型冷却器，有望在未来成长壮大。
增值服务优质厂商业绩未来有望呈现爆发性的非线性增长
北纬通信、拓维信息作为增值业务提供商的典型代表，在3G即将大规模商用之际，积极部署新业务，拓展新产品，未来爆发式增长可期。
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有色金属：预计2010年开始盈利增长势头强劲(高华证券洪进扬)
预计2010年开始盈利增长势头强劲，买入金钼股份和洛阳钼业
我们将两家钼业公司--金钼股份(JDC，601958.SS，买入，位于强力买入名单)和洛阳钼业(CMOC，3993.HK，买入)首次纳入研究范围。鉴于2009年下半年和2010年钼价存在潜在上涨空间，我们看好这两家公司;而且我们预计这两家公司的盈利将从2010年开始呈现强劲的增长势头，因此存在估值重估的机会。
预计钼价在更趋均衡的供求格局推动下大幅上涨
我们认为2009年全球钼供应过剩的状况将在2010年变得更为均衡，因此看好2009年下半年和2010年钼的定价前景，主要原因在于：
(1)供应面的种种制约因素将导致供应同比增长有限：在我们看来，原生钼的潜在产量增长将被伴生钼产量的下滑所抵消，因为现有成熟的铜矿所生产产品的品位不断下降，而且新开发铜矿的钼含量较低。
(2)钢铁消费的增加以及其它用途导致钼需求上升：全球75%的钼需求都与钢铁有关，我们预计2010年全球成品钢的表观消费量同比增长12%，因此预计钼需求会有所上升。此外，钼在航空航天以及能源领域的应用可能也有助于钼消费的增长。
更看好金钼股份，因其盈利增长空间更大
虽然我们对金钼股份和洛阳钼业的评级都是买入，但相比而言我们更看好金钼股份，原因在于：1)该公司成本结构较低，因此盈利增长空间更高;2)最近收购东沟矿区后，预计2010-2011年钼产量有望增长。
风险
我们的目标价格及投资观点所面临的主要风险包括需求复苏力度弱于预期，这可能导致钼价的潜在涨幅小于预期。
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循环水冷却器污水也不随便浪费，
在克拉玛依石化公司工业水车间污水处理场周围，各类树木郁郁葱葱，该车间副主任季红梅说，这些树木的绿化用水都是公司处理后的污水。
季红梅说的污水是指该公司污水处理厂处理后的达到国家二级排放标准的工业污水，这些污水基本可满足厂区内绿化用水要求。
循环水冷却器今年5月份，该公司有1.3万吨处理后的污水用于厂区绿化，我公司产品已达到国际先进水平。也就是说仅5月份就节约新水1.3万吨。
这是该公司在节能减排上的一项做法。
据了解，今年1至5月份，该公司巧做水文章，已累计节水23.99万吨，不到半年就已完成全年节水量的155%。
压缩机、各种泵是该公司的主要设备，这些设备运转时，为了冷却机泵本体及内部件温度，用来冷却物料主要是水。冷却完后的冷却水如果就地排放，就会造成水资源的极大浪费。
该公司通过研究和技术，把不含油的机泵的机座及轴承箱的冷却水经过集中回收，然后在打入循环水回水中重复利用，节水效果非常明显。据统计，仅去年就回收机泵冷却水12万吨左右。
该公司还将处理后的冷凝水直接送入软化水系统，作为该公司的低压锅炉用水。去年回收利用冷凝水97.39万吨。
进入冬季前，该公司每年都要对循环水系统运行优化。去年，根据各生产装置用循环水负荷情况，对循环水场供水负荷进行优化，优化运行后，该公司炼油综合能耗降每吨低了约0.2千克标油。
此外，克石化公司每年都要对各个装置的冷却器进行评定，对各装置内的冷却器达到串级条件就成串级使用，催化和焦化装置实施完这种后，两个装置的循环水消耗每小时分别下降了1000吨和800吨，节能效果明显。
据了解，目前，该公司污水回用装置处理能力已达到每小时370吨，处理后的污水水质达到并优于中水回用标准，可满足公司日常七成、冬季全部的循环用水需求。
据悉，2006年以来，克石化公司两次被集团公司评为节能节水型企业、三次被集团公司评为节能节水型先进企业。
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